公司概况 - 公司从事智能手机、个人电脑、平板电脑、可穿戴设备及配件的设计、制造和营销 [2] - 旗舰产品包括iPhone、Mac、iPad、Apple Watch和AirPods [2] - 拥有不断增长的软件和服务生态系统，包括App Store、Apple Music、iCloud和Apple TV+ [2] - 垂直整合的软硬件模式带来了卓越的品牌忠诚度和定价能力 [2] DCF模型分析 - 贴现率为10%，终端增长率为3%，加权平均资本成本为10% [3] - 预测自由现金流从2025年的1100亿美元增长至2029年的1180亿美元 [3] - 自由现金流现值总额为4312亿美元 [3] - 使用永续增长模型计算，终端价值为17370亿美元，其现值为10810亿美元 [3] - 企业价值为自由现金流现值与终端价值现值之和，达15122亿美元 [3] 估值与股价 - 净债务为现金及等价物651.7亿美元减去总债务1066.3亿美元，结果为414.6亿美元 [4] - 股权价值为企业价值减去净债务，达14707.4亿美元 [4] - 流通股数约为151亿股，计算得出每股内在价值为97美元 [4] - 当前股价约为246美元，相对于内在价值的安全边际约为负60% [5] 投资结论 - 公司是历史上盈利能力最强的企业之一，拥有强大的品牌实力、服务业务的经常性收入和强劲的现金流生成能力 [5] - 基于保守的DCF假设，当前股价相对于其内在价值显得估值较高 [5] - 市场定价似乎已反映了其生态系统的持续扩张、产品创新以及人工智能带来的上行潜力 [5] - 对于长期投资者而言，公司仍代表一个高质量的增长型标的，但在当前水平上并非深度价值机会 [5]