行业需求前景 - 全球风能协会预测2025-2030年全球除中国陆风合计新增装机367GW，复合增长率12.4%，海风复合增长率15.8% [1][4] - 欧洲、亚太除中国、拉美等市场均展现出强劲的风电需求增长动力 [1][4] - 国内风电需求基本盘稳固，2025年前三季度整机中标量同比增加5%，维持高位 [2] 国内市场动态 - 行业自律公约签订及开发商优化招标规则后，行业告别恶性竞争，2025年1-8月陆风含塔筒中标价较2024年均价提升13% [2] - 在新能源全面入市背景下，风电因出力与负荷曲线更匹配而上网电价较高，辽宁、湖北等地区风电指标远超光伏，业主开发偏好向风电倾斜 [3] - 国内海风项目储备丰富，“十五五”期间国内风电装机有望维持高位 [3] 企业出海与订单表现 - 国内风机企业加速出海，2025年前三季度国内7家整机商合计海外中标订单同比大增187.8%，达19.28GW [2][4] - 企业通过在巴西、欧洲、中亚等地投资建厂，从单纯产品出口转为深度属地化布局 [1][4] - 海外订单单价更高、盈利能力更好，随着海外订单进入集中交付期，将直接驱动盈利能力提升 [4] 企业盈利展望 - 2023-2024年受价格战影响，风机企业盈利能力承压，2024年第四季度行业自律后中标价止跌回升 [3] - 招标通常前置于装机1年，价格回升订单将从2025年第四季度陆续交付，有望对风机企业利润形成修复 [3] - 国内中标价格止跌回升叠加盈利能力更好的海外订单放量，风电整机企业将迎来利润拐点 [2][4]