谈判进展与核心议题 - 美韩两国正加速推进总额3500亿美元的投资协议谈判，焦点已从货币互换问题转向投资结构设计 [1] - 韩国财政部长表示美国财政部已理解韩国外汇市场困难并正进行内部讨论，缓解了市场对货币互换必要性的担忧 [1] - 投资结构可能涉及直接投资、贷款和担保的组合，货币互换的规模将完全取决于协议的最终架构 [2] - 韩国政府力争在下周亚太经合组织峰会期间敲定协议，美日之间5500亿美元的类似协议已通过谅解备忘录形式正式化 [1][2] 投资规模与结构细节 - 韩国正商讨在八年内每年分期支付250亿美元，总额达3500亿美元 [1] - 美日协议规定若东京未能在45天内为特朗普建议的项目提供资金，美国可考虑提高关税 [5] - 投资将集中于金属、能源、人工智能和量子计算等被认为能推进经济和国家安全利益的领域 [5] - 美国政府将为每笔投资设立特殊目的实体，由总统或其指定管理人控制，日本将作为有限合伙人参与并分享利润 [5] 行业影响与关税背景 - 美国对韩国汽车征收25%关税，使韩国车企相较仅面临15%关税的日本竞争对手处于劣势 [3] - 韩国长期以来根据自由贸易协定对美汽车出口享受零关税待遇，如今面临失去这一优势的风险 [3] - 韩元疲软加剧了对投资承诺货币影响的担忧，韩元在4月触及2009年以来对美元最低水平 [3] - 韩国财政部长认为近期韩元贬值很大程度上反映了市场对协议未敲定的担忧，一旦关税问题解决，不确定性可能会消退 [4] 可行性及治理风险 - 3500亿美元相当于韩国GDP的6.5%，需在特朗普第二任期剩余三年内完成，日本则需在2028年前每年支出1830亿美元，相当于未来三年每年GDP的4.4% [5] - 日本国际协力银行仅有350亿美元资产，令人质疑其履行大规模承诺的能力 [5] - 这些投资基金代表巨大的资源错配和腐败机会，政治压力可能迫使资金投向总统和共和党政治盟友经营的企业 [6] - 美国没有先例让总统自由支配数千亿美元进行投资，且这些资金是通过使用任意关税胁迫盟友提供的 [6]