核心观点 - 甲苯市场在传统“银十”旺季表现疲弱 价格一度跌至近五年低位 主要受供需基本面偏弱及相关产品价格下跌拖累 [1] - 随着价格跌至低位 吸引部分逢低补货 叠加原油上涨带动 市场短期或存反弹预期 [1][8] 价格表现 - 国庆节后国内甲苯市场整体延续震荡下跌走势 山东市场领先跌破5000元/吨大关 部分低端价格跌至4800元/吨 创2021年2月以来新低 [1] - 10月21日华东市场日均价跌至5095元/吨 较9月同期下跌260元/吨 跌幅4.86% 较节后首日价格下跌170元/吨 跌幅2.85% [1] - 短期市场或存跌后反弹预期 预期涨幅在百元左右 山东市场价格预计上涨至4900-5000元/吨 江苏市场价格预计到5100-5250元/吨 [8] 供应面分析 - 2025年国内甲苯产能扩张加速 裕龙石化、浙石化等企业新建装置投建 合计新增产能近170万吨 推动供应量持续增长 [3] - 10月份国内装置检修企业较少 仅两家9月停工企业尚处检修中 随着正和石化及丰利石化装置开工 供应量增加 [3] - 华东主港10月份到港量预计在4万吨左右 环比增长15.15% 市场整体供应增长 [3] - 下半年预计仍有80万吨左右新建装置投产 后续存检修计划企业仅2-3家 涉及检修损失量约10万吨 [8] 需求面分析 - 截至2025年9月 国内汽油船运订单量同比2024年下降约8.67% 调油需求处于偏弱水平 未能对甲苯形成有效拉动 [5] - 化工端需求支撑不足 受纯苯、二甲苯价格下跌影响 甲苯歧化装置利润空间缩减 多数企业采购仅维持刚性需求 [5] - 华东PX企业外采需求周采购量仅在1万吨左右 采购量有限 仅能提供阶段性底部支撑 [5] - 短期油品及化工领域需求仍以刚需采购为主 但随着汽油价格跌至低位 山东市场汽油船单成交略有增量 [8] 成本及相关产品影响 - 国庆节后地缘溢价回吐及对全球经济复苏放缓的担忧压制原油价格 成本端对甲苯市场引导偏空 [7] - 相关产品汽油、纯苯、二甲苯、MTBE等价格震荡下跌 进一步压制甲苯市场信心 [7] - 近期原油震荡上涨 成本驱动力增强 若后续再遇部分装置降负支撑 市场短期或存反弹预期 [8]