油价走势预测 - 三大石油贸易商高管预计今年及明年初油价将持续下跌，因地缘政治风险溢价下降 [1] - 托克集团预测布伦特原油价格在圣诞及新年期间将跌至50多美元/桶，明年下半年或回升至65美元/桶左右 [1] - 维多集团和贡渥集团预计明年同期布伦特油价将维持在62至64美元/桶区间 [1] - 过去12个月油价总体下跌约10美元/桶，且可能进一步走低 [5] 市场供需现状 - 尽管2025年市场普遍预期供应过剩，但该情况尚未出现，持续的现货升水表明短期需求强劲 [2] - 布伦特原油现货价格在10月13日评估为64.23美元/桶，较1月的80多美元/桶大幅下跌 [2] - 市场保持韧性的关键原因包括中东与欧洲冲突带来的地缘政治恐慌因素，以及发达国家石油库存处于低位 [2] - 今年下半年更多原油进入市场，OPEC+产量稳步提升，圭亚那、挪威、巴西等非OPEC国家产量也在增加 [4] 中国市场需求 - 2025年中国持续充实战略石油储备为市场提供了支撑 [3] - 过剩原油主要流向中国，或成为伊朗、委内瑞拉待售的海上浮仓原油 [3] - 中国汽油与柴油需求已基本进入平台期，主要受电动化趋势影响，石化需求增长依赖乙烷及轻质凝析油而非原油 [3] 地缘政治风险 - 全年石油市场包含的地缘政治风险溢价正逐步消退，因市场应对地缘政治冲击的能力提升 [5] - 乌克兰无人机袭击估计已影响俄罗斯20%的炼油产能 [6] - 市场可能低估了明年伊朗、委内瑞拉、俄罗斯等重要产油国出现供应突发状况的概率 [7] - 当前风险溢价已处于合理范围内的最低水平 [7]