业务模式与客户结构 - 公司贸易型客户收入占比持续攀升 2022年至2025年1-9月分别达45.02%、46.74%、50.15%、51.94% 2025年前三季度已略超生产型客户 [1] - 公司认为通过贸易型客户销售具备合理性 因颜料下游客户数量庞大且分散 贸易商可提供多色系采购服务并契合下游多样化需求 [1] - 贸易商模式有助于服务采购量小的中小客户 并凭借对本地企业的了解帮助公司降低回款风险 该模式符合行业惯例 [1] - 同行公司百合花和申兰华的贸易商收入占比分别达70%以上和55%左右 公司占比处于合理区间 [1] - 公司前五大贸易商的终端客户多为涂料、油墨、塑料生产企业 业务背景真实 [1] 产品盈利能力与资产状况 - 公司颜料紫产品毛利率2022年至2025年1-9月分别为-6.41%、-3.58%、5.94%、5.44% 显著低于其他品类 [2] - 颜料紫产品毛利率低主要因仅涉及颜料化环节 未覆盖利润更高的合成环节 且同期产能利用率长期偏低 分别为21%、23.63%、38.04%、36.09% 导致固定成本分摊较高 [2] - 相关存货资产减值风险可控 存货已按规定计提跌价准备 2024年后随着毛利率转正计提金额减少 [2] - 相关固定资产组经评估 2022年至2024年末可回收金额均高于账面净值 无需计提减值 [2]