即将公布的9月CPI数据对市场的影响 - 若9月美国CPI数据高于预期，可能颠覆未来数月进一步降息的市场共识预期，使近期股债市场涨幅面临巨大下行风险 [2] - 经济学家普遍预计9月整体CPI环比上涨0.4%，核心CPI环比上涨0.3%，两项指标同比增速预估值均为3.1% [7] - 强于预期的通胀读数可能引发负面市场反应，而较弱数字未必带来强劲涨势，因交易员可能对政府停摆期间公布的数据持怀疑态度 [7] 10年期美债收益率的关键作用 - 10年期美债收益率被视为“全球资产定价之锚”，其变动与美债价格呈反向关系，10月一度跌破4%至3.9%，为自4月以来最低水平 [1][3] - 若10年期美债收益率因CPI高于预期而大幅上扬，将导致全球股债市场面临重挫；反之，若其步入下行曲线，可能带动全球股市迈向新高 [3] - 10年期美债收益率持续位于4%以下且保持下行轨迹，将有助于全球股票市场延续牛市，尤其对人工智能相关科技股估值产生积极催化 [3] 美国国债市场近况与风险 - 截至10月周三，美国国债基准指数10月迄今整体回报率约为1.3%，有望创下自2月以来最佳月度投资回报表现 [5] - 推动美国国债涨势的核心逻辑包括避险买盘涌入及美联储降息预期升温，因素涵盖政府关门潜在冲击、中美贸易紧张局势及信贷市场事件 [5] - 利率期权市场活动显示投资者正对冲10年期美债收益率反弹至4.05%甚至4.10%以上的上行风险，该收益率周四收于4% [9] 市场对美联储政策的预期与担忧 - 短期利率期货市场定价计入了12月美联储会议再次降息25个基点的高概率，以及明年至少再降息三次的预期 [8] - 若通胀大幅回升，市场对未来一年降息1个百分点的预期将变得非常脆弱，因这一预期已被完全计入市场价格 [9] - 部分美联储官员近几周表示，关税推高物价的风险使其对在就业增长放缓情况下的进一步降息持犹豫态度 [8] 影响通胀前景的其他因素 - 原油价格是关键变数，布伦特原油价格在周四因美国对俄制裁一度飙升6.3%，可能影响未来通胀预期 [8] - 汽油价格在CPI中权重约为3%，其下行趋势曾推动市场通胀预期下降，但近期受挫 [8] - 华尔街机构如摩根士丹利基于季节性模式认为9月CPI存在“上行意外风险”，并建议投资者布局通胀预期上行 [10]