核心观点 - 中金再次覆盖中国金茂 给予“跑赢行业”评级 目标价1.86港元 对应预测2025年每股资产净值折让10% 隐含29%上行空间 [1] 评级与估值 - 目标价设定为1.86港元 基于对2025年每股资产净值给予10%的折让 对应2025年0.6倍市账率 [1] - 预计公司2025年末资产净值为256亿元人民币 [1] - 若2026年及以后保持稳健拿地投资 后续每股资产净值还将具备可观增长空间 [1] 公司基本面与战略 - 公司在管理与战略端呈现明显积极变化 管理精进、战略聚焦为价值重塑提供基础 [1] - 公司历史包袱可控、增量弹性可期 [1] - 增量销售弹性已现 存量土储风险可控 [1] 盈利预测 - 预计公司2025年每股盈利为0.10元人民币 2026年每股盈利为0.11元人民币 [1] - 2024至2026年每股盈利年均复合增长率为6.5% [1] 行业观点与公司定位 - 中金对6至12个月维度地产板块表现有积极预期 [1] - 具备良好组织管理能力、基本盘稳中向好的企业或成为投资重点 [1] - 中国金茂是该领域中的主要标的之一 [1]