2025年第三季度业务表现 - 2025年第三季度未经审核的整体收益较2024年同期增长245%-250% [1] - 中国区收益同比增长185%-190%，其中线下渠道同比增长130%-135%，线上渠道同比增长300%-305% [1] - 海外收益同比增长365%-370%，其中亚太地区同比增长170%-175%，美洲地区同比增长1265%-1270%，欧洲及其他地区同比增长735%-740% [1] 业绩增长驱动因素 - 中国区线上渠道高增长主要系抽盒机渠道玩法丰富、小红书直播间等新渠道开拓以及LABUBU大单品预售收入确认节奏影响 [1] - 海外市场高增长，美洲市场受补货节奏影响存在月度波动，欧洲市场以南欧等空白市场开拓为主，东南亚市场全球最大品牌旗舰店于8月落地泰国曼谷 [1] 未来增长展望 - 展望四季度，中国市场进入电商大促，北美市场由万圣节开启购物季，预计伴随节日新品发售和老品大单品补货，收入有望延续高增长 [2] - 展望2026年，中国和亚太市场店效提升逻辑顺畅，新业态持续孵化，美洲市场开店及多种合作方式共同贡献业绩，欧洲及其他市场开店空间广阔 [2] 公司定位与财务预测 - 公司作为潮玩文化及商业化龙头，IP是业务核心，建立了覆盖潮流玩具全产业链的一体化平台 [2] - 基于三季度业务状况，预计2025-2027年营业收入为400.62亿元/580.21亿元/778.14亿元，经调整净利润为140.02亿元/203.61亿元/276.87亿元 [2]