公司2025年第三季度业绩表现 - 2025年第三季度整体收入同比增长245-250%，较上半年204%的同比增速进一步提速 [1] - 中国内地市场第三季度收入同比增长185-190%，增速高于上半年的135% [1] - 海外市场第三季度收入同比增长365-370%，呈现爆发式增长 [1][2] 分区域市场表现 - 中国内地市场线下渠道收入同比增长130-135%，增长动力源于门店体验升级和零售运营效率优化，而非门店数量大幅增加 [1] - 中国内地市场线上渠道收入同比增长300-305%，高增长得益于直播电商高效转化、私域流量贡献及线上会员生态精细化运营 [1] - 海外市场中，亚太市场（除中国外）同比增长170-175%，欧洲及其他地区同比增长735-740% [2] - 海外市场中，美洲市场收入同比增长1265-1270%，表现尤为亮眼，成为海外市场增长的核心驱动 [2] 盈利预测与估值调整 - 基于第三季度强劲增长趋势及第四季度传统零售旺季催化，将公司2025-2027年收入预测上调7-11% [2] - 将公司2025-2027年利润预测上调7-12%，利润率预测保持大致不变 [1][2] - 基于2026年30倍目标市盈率，将公司目标价上调至401.60港元 [1][2] - 公司当前股价从8月高点下跌约25%，现价对应2026年预期市盈率为19倍 [2] 未来增长动力 - 第四季度海外销售旺季到来，公司计划推出更多节日相关新品，有望带动海外市场继续高速增长 [2] - 公司作为IP运营平台的变现能力持续验证，2026年增长将源于IP矩阵深化、产品创新及海外市场拓张 [2]