核心观点 - 嘉信理财(SCHW)受益于现金余额正常化及净息差改善 预计2025财年每股收益增长超过20% [2] - 公司已完成对德美利证券的整合 核心运营指标恢复至接近目标水平 市场份额复苏 [2] - 强劲的股市为交易活动和资产负债表提供额外助力 资本比率和流动性改善 [3] - 公司展现韧性及吸引力 但当前估值已反映部分利好 中期前景积极 评级为持有/买入 [4] 财务状况与盈利能力 - 现金余额正常化使公司能够偿还高成本债务 净息差有望改善至约3% [2] - 净息差动态预计将提升净利息收入 释放潜在盈利潜力 [2] - 支持2025财年每股收益增长超过20% [2] - 公司资本比率随流动性增强而改善 为增长和风险管理奠定坚实基础 [3] 运营表现与市场份额 - 对德美利证券的整合已基本消化吸收 [2] - 新开户数和净新增资产等关键指标正恢复至接近目标水平 [2] - 这表明市场份额正在复苏 [2] - 强劲的股市提振了交易活动 并支撑了资产负债表 [3] 估值与市场前景 - 截至10月6日 公司股价为94美元 [1] - 根据雅虎财经 公司追踪市盈率和远期市盈率分别为24.92倍和17.27倍 [1] - 公司远期市盈率为18倍 反映了稳健的盈利增长和运营势头 [3] - 股票此前因现金积累和市场顺风带来的上行空间已大部分实现 [3] - 结合市场份额复苏 净息差改善和强劲资本状况 中期前景积极 [4] - 在更广泛的市场条件下 股票评级为持有/买入 [4]