调价窗口与预期 - 国内成品油零售限价将于10月27日24时迎来新一轮调整窗口 [1] - 本轮成品油零售限价下调幅度远超50元/吨的红线要求 大概率将迎来下调 [1] - 此次调整将是2025年以来国内成品油零售限价的第九次下调 [1][3] 价格变动预测与依据 - 截至10月23日 参考的原油变化率为-6.93% 预计汽、柴油价格均应下调300元/吨 [2] - 折合成升价后 对应的92号汽油、0号柴油价格将分别下调0.24元/升、0.26元/升 [2] - 本轮计价周期内国际原油价格运行重心先跌后涨 但原油变化率持续在负值范围内运行 [2] - 国际油价低位波动受宏观市场氛围偏谨慎及欧洲地缘局势复杂化影响 [2] - 美国原油库存和汽油库存同步下降为油价带来反弹动力 但难以改变下调预期 [2] 2025年调价历史回顾 - 2025年以来国内成品油零售限价已经历二十轮调整 格局为“六涨八跌六搁浅” [3][4] - 经过历次调价后 国内汽、柴油价格每吨较去年底分别下跌480元、460元 [3][4] 批发市场价格表现 - 截至10月23日 国内92号汽油市场均价为7418元/吨 较上个调价周期下跌3.18% [5] - 截至10月23日 柴油市场均价为6451元/吨 较上个调价周期下跌1.78% [5] - 批发价格下跌受国际原油价格显著下跌带动成本端走弱影响 [5] - 裂解价差涨至相对高位 存在较大补跌空间 供需层面呈现供应稳定、需求转弱的利空态势 [5] - 中下游市场主体普遍看空后市 采购积极性低迷 市场交易活跃度欠佳 [5] 原油后市展望 - 科威特声称可能直接取消减产以弥补石油短缺 预示市场不会发生实际供应中断 [5] - 需警惕市场情绪消退后原油价格的回落风险 [5] - 短期国际原油价格反弹幅度扩大 使原本低迷的油价预期得到上提修正 [5] - 未来需观察原油市场对扰动因素的修复能力 预计油价将维持抗跌态势 [5] - 后续油价走势需着眼于供需格局达成新的平衡状态 [5]