文章核心观点 - 景顺长城基金召开四季度权益策略会 汇聚公司和外方股东景顺集团投研力量 为市场新高后的震荡与机遇提供前瞻性投资地图 [1] AI赛道洞察 - 科创50指数年内已涨超42% 景顺长城稳健回报混合A年内收益率达95.05%（同期基准3.69%）[2] - 算力需求强劲 订单可见范围至2027年 传统PCB、光模块、服务器等算力相关标的估值合理 [2] - 新算力方向如电源、存储能为基金组合提供弹性 应用层核心互联网公司投资胜率赔率较高 硬件层机器人未来半年至一年有积极变化 [2] 创新药赛道分析 - 中国创新药授权交易数量和金额持续增加 实现从量变到质变跨越 进入创新出海新阶段 [2] - 中国企业技术赶超和领先可期 对国内企业竞争优势有信心 [2] 周期股投资逻辑 - 景顺长城周期优选混合年内收益率超54%（同期基准23.91%） 二季度重点配置贵金属、铜铝和部分小金属 [3] - 全球货币财政双宽松叠加国内反内卷 预计明年顺周期行业景气度显著走强 [3] - 周期股处于战略低位 未来2-3年看仍处较低位置 2026年欧美财政货币将非常宽松 反内卷政策未来1-3年供给侧限制效果明显 [3] 宏观环境与外资视角 - 上证指数创近十年新高 A股总市值首次突破百万亿元 [4] - 国际资金对A股和香港市场蠢蠢欲动或已行动 海外基金对中国科技和A股发展非常感兴趣 [4] - 中国高端制造具备工程师红利、劳动力、内部大市场等关键产业驱动因素 制造业价值链持续升级将体现于投资回报率 [4] 均衡投资策略 - 四季度宏观环境稳定 国内流动性充裕 叠加美国进入降息周期预期为市场提供有利环境 [5] - 投资需关注需求点、供给点、技术进步点和比价效应 当前需求较好行业包括储能、电力设备等 [5] 新经济投资方向 - AI带来生产力提升是巨大产业机会 AI中短期行业不断变化创新 拥有较多投资机会 [6] - 表现较好板块如创新药、有色、AI均有明确增长动能 驱动力与海外经济关联大 [6] - 看好新技术如固态电池、BC电池 以及新能源中储能产业链和反内卷代表光伏产业链 [6] 四季度具体配置策略 - 泛科技领域寻找高性价比资产 聚焦海外算力、国产算力、消费电子板块 [7] - 关注三季报业绩超预期个股 配置大金融、新消费、有色金属等行业 [7] - 采用哑铃策略 一部分投向大金融、消费、水电、银行等低息板块 另一部分布局电力设备、有色、电子通信、创新药 [7] - 自下而上寻找2026年增长可持续性较强公司 如新消费或出海企业 [7] - 看好高端装备尤其是军工装备行业 从产品生命周期角度挑选个股 挖掘高成长性、高技术壁垒公司 [7]