贵金属市场供需基本面 - 现货白银价格为48.56美元/盎司，现货黄金价格为4090美元/盎司 [1][5] - 白银市场面临物理短缺，COMEX仓库银库存在两周内流出2900万盎司，伦敦市场面临1-1.5亿盎司的缺口 [1] - 白银市场的供需紧张可能通过套利机制传导至黄金，强化黄金的结构性牛市 [1] - 铂族金属的不透明库存暗示全球贵金属交付系统正面临压力 [3] 宏观经济与政策影响 - 市场关注即将公布的美国CPI数据，经济学家预计整体和核心CPI同比涨幅均为3.1%，该数据将直接影响美联储的利率路径 [4] - 若通胀数据顽固，可能强化市场对美联储进一步降息的预期，从而利好非生息资产如黄金 [4] - 美国9月成屋销售数据超出预期，增长1.5%至406万套 [4] - 摩根士丹利警告，若美联储降息路径偏离预期或美元维持强势，黄金可能面临回调 [1] 地缘政治与结构性需求 - 特朗普政府对俄罗斯石油巨头实施制裁，重新点燃市场对安全避险资产的需求 [4] - 白宫计划限制美国公司向中国出口软件，升级了中美科技紧张关系，形成持续的避险潮流 [5] - 黄金价格显示出独立于传统经济指标的避险属性，在周二暴跌近5.5%后因地缘政治不确定性迅速恢复 [4][5] - 全球央行正进行美元多元化配置，例如欧洲央行宣布黄金在其储备中占比已超过欧元，达到20%，标志着黄金向战略储备资产的结构性转变 [5] 潜在市场干扰因素 - 高价位已引发需求破坏迹象，央行为实现储备目标可能减少购买量，而珠宝市场疲软进一步放大这一效应 [1] - 即将到来的美国232条款对银的审查，若将银定为关键矿产，可能引发关税或出口限制，间接影响黄金定价 [3] - 更极端情况下，政府干预可能国家化部分贵金属供应，用于国防、AI和能源领域，这将放大市场波动 [3] - 投资者还需关注政府关门和俄乌局势的进一步消息，这可能加剧不确定性 [4]