公司业绩表现 - 公司第三季度零售销售按固定汇率计算同比增长7.6%，大致符合市场预期 [1] - Prada品牌第三季度零售销售同比减少0.8%，Miu Miu品牌第三季度零售销售同比增长29% [1] - 从两年叠加数据看，Prada品牌在第二、三季度均同比增长1%，Miu Miu品牌在第二、三季度分别同比增长136%和134% [1] 区域市场动态 - Prada核心品牌在中国市场虽仍为负增长，但在第三季度出现环比改善 [1] - 美洲、欧洲、日本市场均实现正增长，并呈现环比改善，受强劲本地需求和略有改善的旅游需求带动 [1] 未来展望与估值 - 10月至今销售持续改善，但管理层指出第四季度基数艰难，最后六周至关重要 [1] - 里昂维持公司目标价50港元和“跑赢大市”评级，因公司仍在扩大市占率 [1] - 公司估值偏低，以26倍企业价值/息税前利润计算，相较于同行平均折让53% [1]