煤炭板块市场表现 - 煤炭ETF（515220）开盘逆势上行后企稳，收涨2.46% [1] - 该ETF昨日收盘价为1.181元，当日收盘价为1.210元，上涨0.029元 [2] - 成交额达到16.29亿元，换手率为11.72% [2] 供给端分析 - 9月份规上工业原煤产量为4.1亿吨，同比下滑1.8%，但月环比上涨5.1% [4] - 1-9月份规上工业原煤产量累计35.7亿吨，同比增长2.0% [4] - 国家能源局于2025年7月10日起在8个重点产煤省（区）开展煤矿生产核查，导致7-8月以来国内原煤产量下降明显 [4] - 第三季度晋陕蒙核心产地受极端降雨天气干扰，部分地区单日降雨量超过100毫米，影响煤矿生产及运输 [4] - 大秦线检修导致日均运量从110-120万吨降至100万吨，对煤炭供给形成短期扰动 [4] 需求端与进口分析 - 10月以来南方多地出现反常高温，北方则快速降温，引致需求反季节性大幅攀升 [6] - 2025年9月进口煤量因国内供需失衡和价格优势环比上升，但10月以来推动力弱化 [6] - 2025年10月前二周全球发往中国的煤炭发运量为985.39万吨，环比9月同期下降14.4%，同比去年10月同期下降43.7% [6] 价格走势 - 截至2025年10月17日，秦皇岛港Q5500动力末煤价格为748元/吨，周环比大幅上涨43元/吨 [8] - 2025年第四季度以来，秦港Q5500动力煤均价为721元/吨，环比上涨7.2% [8] 行业展望 - 反内卷力度有望持续加强，叠加冬季需求端上扬，而供给端扰动短期难以消除 [10] - 煤炭价格或持续强韧，行业基本面总体稳中有进 [10]