公司战略转型 - 公司完成对Wisdom Knight Holdings Limited的收购，总代价为9.77亿港元，标志着从产城开发商向数字生态运营商的战略升级 [1] - 公司将闲置厂房、土地资源转化为高性能智算中心，实现从重资产沉没成本向轻资产科技资产的价值跃迁 [1] - 公司打造"产业运营资产证券化+算力运营收益"的双轮驱动模型，旨在从一次性销售转向永续经营 [6] 被收购公司概况 - 被收购公司Wisdom Knight Holdings Limited控制的国内主体深圳天顿数据科技有限公司是中国第一梯队智算建设运营商 [2] - 天顿数据是"绿能智算"全生命周期服务的供应商 [2] - 天顿数据营收持续高速增长，2022-2024年营收分别为人民币5090万元、6160万元、2.3亿元，2025年第一季度达1.744亿元 [4] - 天顿数据在手合同规模超百亿元，并已启动国内与国际双市场发展战略 [4] - 天顿数据2025年第一季度已实现盈利，净利润为人民币2336万元，证实其双主业发展模式已商业化验证 [4][6] 财务状况与交易背景 - 公司在2025年5月以98.33%的通过率完成4.4亿美元债转股方案，有息负债率从45%降至7% [4] - 公司2025年上半年实现归母净利润人民币9.7亿元 [4] - 假设天顿数据全年净利润约人民币1亿元，2026年可能再增长50% [6] 协同效应与商业模式 - 天顿数据的"绿能智算"模式与公司的产城开发能力结合，催生出"算力+能源+空间"的一体化服务体系 [4] - 天顿数据积累的近200家企业客户资源为公司开辟了新的增长曲线 [5] - 公司收入结构从依赖产城销售与物业租赁，转向AI算力服务、能源管理收益、智算空间运营收入等多元组合 [5] 行业前景与估值 - AI算力行业具有高壁垒、高毛利、高复购特性，AI算力需求年均增长40% [5][6] - 美股AI算力龙头CoreWeave市值为610.66亿美元，2024年营收达19.15亿美元，市销率约31.89倍 [5] - A股算力基础设施企业市盈率普遍在40倍以上 [5] - 算力行业整体市盈率约68倍，天顿数据业务板块估值可达人民币68亿元，加上产城板块约人民币30亿元估值，合计98亿元，较公司目前67.9亿港元市值存在50%上涨空间 [6] 长期战略价值 - 公司具备通过剥离算力中心资产发行REITs的潜力，实现开发-运营-退出闭环 [6] - 此次并购是公司摆脱产城开发与运营周期依赖的关键布局，契合中国AI算力需求增长、数字化转型政策及粤港澳大湾区数字新基建规划三大趋势 [6]