建材行业整体观点 - 三季度中央部委完善稳市场政策顶层设计，地方限购松绑、公积金优化等措施密集落地，房地产政策延续高强度发力态势 [2] - 随着盘活存量用地规划落实及保障性住房与高品质住房建设推进，行业库存压力有望逐步缓解 [2] - 地产政策持续出台有望带动行业估值修复和基本面改善，维持“推荐”评级 [1][2] 水泥行业 - 9月份天气好转，水泥市场进入传统旺季，但需求复苏力度不足，单月水泥产量同比降幅较大，环比有所回升 [1][2] - 需求恢复较弱主因投资下滑、项目资金短缺未缓解导致施工进度迟缓，以及多地降雨和台风扰动影响施工 [2] - 9月全国水泥平均出货率环比小幅回升，但同比下降近4个百分点；前三季度平均出货率同比小幅下降，显示需求持续萎缩 [3] - 2025年9月全国水泥市场平均价格为346.77元/吨，较6月价格上涨5.43元/吨，水泥需求延续弱势运行 [3] - 建议关注水泥龙头上峰水泥(000672.SZ)、华新水泥(600801.SH)、海螺水泥(600585.SH) [3] 玻璃行业 - 预计下期浮法玻璃市场涨后转入震荡走势，下游存在一定年底赶工需求，但难言旺盛，价格趋于窄幅震荡概率较大 [1][3] - 供应端下期点火、冷修不确定性较强，预计日产量或维持在16万吨以上，供应压力仍存 [3] - 需求端部分待竣工项目存在支撑，但受资金及回款限制，加工企业以刚需采购为主，局部地区中游库存较大带来压力 [3] - 建议关注行业龙头旗滨集团(601636.SH)、金晶科技(600586.SH) [3] 玻璃纤维行业 - 山东玻纤于9月5日发布《复价告知函》，对直接纱、采光板专用纱等产品每吨上调5%-10%不等，打响行业复价“当头炮” [4] - 中国玻璃纤维工业协会同日发布反对“内卷式”竞争倡议，倡议单位涵盖巨石集团、泰山玻纤等骨干企业 [4] - 行业复价有望带动行业盈利能力提升 [1][4] - 建议关注行业龙头中国巨石(600176.SH)、中材科技(002080.SZ)、宏和科技(603256.SH) [4] 消费建材行业 - 地产政策持续出台有望带动行业估值修复和基本面改善 [4] - 建议关注伟星新材(002372.SZ)、北新建材(000786.SZ)、三棵树(603737.SH)、东方雨虹(002271.SZ)、坚朗五金(002791.SZ) [4]