公司定位与竞争优势 - 公司正崛起为基础性安全基础设施提供商，其定位类似于Salesforce在2008年金融危机期间对企业软件的变革 [2] - 公司的内联架构每日检查超过5000亿笔交易，实现实时安全决策并在客户群中积累复合智能，这是竞争对手无法复制的独特优势 [2] - Z-Flex定价模式强化了其基础设施定位，允许在多年合同内采用灵活的、基于消费的模式，这中和了微软的捆绑威胁并加速了平台扩张 [3] 财务与运营表现 - 第四财季收入同比增长21%至7.19亿美元，营业利润率达到创纪录的22.1%，自由现金流超出预期29% [3] - 净新增年度经常性收入呈现高个位数增长，同时总年度经常性收入增长22%至23%，其中三分之二的扩张来自现有客户 [4] - 交叉销售能力强劲，体现在其零信任、数据安全和代理运营模块的渗透率远未饱和 [4] 增长催化剂与未来展望 - 企业采用人工智能是关键催化剂，推动AI/ML交易量增长3500%，使公司成为代理对代理和代理对应用通信的控制平面 [5] - 未来三年，公司年度经常性收入可能增长20%至25%，利润率有望扩大，具体取决于Z-Flex的采用、AI安全势头和交叉销售执行情况 [5] - 截至10月10日，公司股价为309.88美元，远期市盈率为84.03 [1] 行业比较与观点背景 - 当前市场仍将公司视为易受微软捆绑威胁的优质安全软件，但其正在构建具有可防御优势的平台 [2] - 与之前对Rubrik公司的看涨观点类似，本次观点强调公司向基础安全基础设施的转型以及AI驱动的平台增长 [7]