核心观点 - 公司2025年第三季度实现创纪录的汽车交付量和能源存储部署量，收入增长但盈利承压，主要受利润率压力和美国电动汽车税收抵免政策到期前需求被提前透支的影响 [1] - 尽管收入超出预期，但非GAAP每股收益约为0.50美元，低于去年同期水平，汽车毛利率面临持续压力 [6] - 投资者关注税收抵免政策到期后的需求轨迹、汽车利润率以及能源业务的增长持续性 [6] 第三季度业绩 - 汽车总交付量达到497,099辆，创下季度新纪录，总产量为447,450辆，为满足税收抵免到期前的需求激增而消耗了库存 [6] - 总收入达到约281亿美元，超过许多预览预期 [6] - 非GAAP每股收益约为0.50美元，低于去年同期水平 [6] - 美国买家在9月30日联邦电动汽车税收抵免到期前加速购买，提振了第三季度业绩，但预计可能导致第四季度需求背景疲软 [1][6] 分部业绩 - 汽车业务：Model 3/Y交付量为481,166辆（产量435,826辆），"其他车型"交付量为15,933辆（产量11,624辆），约2%的交付量采用经营租赁会计，表明销量以牺牲利润率为代价 [6] - 能源业务：储能部署量达到12.5吉瓦时，创历史新高，在价格竞争时期，其利润率高于汽车业务，起到了稳定器的作用 [6] - 服务与其他业务：覆盖内容未提供具体数字，但通常受益于车队增长和软件，投资者更关注全自动驾驶/人工智能和能源发展势头 [6] 盈利能力与利润率 - 尽管收入创纪录，但盈利面临压力，非GAAP每股收益约为0.50美元，汽车毛利率（不含抵免）可能处于中高十位数百分比范围，反映了持续的价格竞争和成本压力 [6] - 净收入同比下降约37%，归因于利润率压缩和与税收政策时间相关的需求一次性提前效应 [6] - 公司在收入方面达到或超过预期（预期范围在260亿美元中高段），但在盈利能力方面未达预期（预期每股收益在0.50美元中段） [6] 指引与展望主题 - 管理层指引投资者关注投资者关系网站的更新信函，围绕税收抵免到期后的业绩和前景进行讨论 [6] - 分析师和媒体强调需关注税收抵免后的需求轨迹、汽车利润率以及能源增长持久性等要点，特别关注需求提前透支后第四季度的表现 [6] 战略重点 - 战略重点仍然集中在人工智能/全自动驾驶和机器人出租车计划上，以支持长期估值，一些报告指出投资者对这些领域可信的时间表和能力更新非常敏感 [7]