金价这么大跌，有人就联想到2020年8月，那时候黄金单日也跌了6%左右，然后接下去两年持续往下走。这次不少人觉得，俄乌战争一结束，黄金的避险需 求没了，价格就没支撑了。 战争刚爆发时，国际资本担心会搞出第三次世界大战，就买黄金避险。现在停战意愿出来了，那些避险资金就开始卖出，金价 自然就往下砸。除此之外，还有其他因素在推波助澜。比方说，10月16日芝加哥商品交易所就把黄金期货和白银期货的保证金要求提高了5.5%和8.5%。 上 海黄金交易所也马上发了通知，说要做好市场风险控制。这等于现货和期货市场买黄金的杠杆都降了，投资者得掏更多钱才能买到原来规模的黄金。交易所 的理由是金价波动太大，可能让会员单位爆雷。其实说白了，就是金价涨太快了，为了稳住美元在货币市场的地位，只能降杠杆，加大保证金，少点做多黄 金的资金。 再看历史数据，美联储降息的时候黄金价格通常是跌的，加息时倒是涨。但2024年美联储开了降息通道，这一年降息幅度不算大，可黄金在2025年涨了超过 60%。 这说明不能再用老一套美元体系的框架分析现在的金价变化了。这一轮黄金上涨的根本不是俄乌战争，也不是美联储加息降息，而是全球金融市场 对美元信用的裂痕越 ...