资金流入规模 - 黄金基金在截至周三的一周内创下有史以来最大规模单周资金流入，达87亿美元 [1] - 过去四个月黄金基金流入总量达到500亿美元，超过此前14年的累计流入规模 [1][4] - 过去四个月500亿美元的流入量，超过了此前14年的总和，凸显市场情绪急剧变化 [4] 黄金价格表现 - 现货黄金周一触及每盎司4381.21美元的历史高位后急转直下 [1] - 周二金价单日暴跌6.3%，创下2013年以来最大跌幅 [1][6] - 尽管经历回调，金价最新报每盎司4048.43美元，今年以来涨幅仍超50% [1][6] 市场结构变化 - 本轮上涨的主导力量已从稳定的央行购金转向快进快出的ETF资金，这一结构性变化正在放大市场波动 [3] - 央行并未参与9月份以来的上涨过程，稳定性较强的央行购金力量缺席市场 [5] - 本轮上涨主要发生在欧美时段，与4月份主要发生在亚洲时段形成对比，进一步证实央行未介入本轮行情 [5] ETF资金影响 - 散户投资者大量涌入以实物黄金为支撑的ETF，已成为推动金价飙升的主要动力 [3] - 本轮上涨伴随着ETF规模的大幅膨胀，这与年初交易情况形成鲜明对比 [5] - ETF资金属于典型的快进快出型资金，其主导的行情往往波动剧烈，为市场埋下不稳定因素 [5] 市场波动性 - 黄金ETF隐含波动率的飙升进一步加剧市场担忧 [3] - 历史经验表明，黄金ETF隐含波动率的急升通常出现在短期转折点和趋势耗尽时刻 [3] - 周二6.3%的单日暴跌反映出市场对此前涨势过快、过猛的担忧 [6]