财报季与市场关注点 - 特斯拉和IBM已于美东时间10月22日公布三季度财报，英特尔将于10月23日发布业绩 [1] - 科技巨头财报发布使市场目光聚焦于科技股未来走势 [1] - 过去6个月全球多个科技指数涨幅超过20%，创业板涨幅接近60%领跑 [1] 全球科技股估值分化 - 恒生科技指数估值最为温和，具备一定安全边际 [4] - A股创业板指因市场情绪推动，估值已升至41.9倍，接近美股水平 [4] - 纳斯达克指数在“七巨头”拉动下，市盈率约达43.5倍，领跑全球 [4] - 欧洲斯托克600科技板块估值仍显著低于美国市场 [4] - 估值分化反映各地区科技产业竞争力差异及对AI技术商业化进程的不同预期 [6] 资金流向与市场结构 - 尽管部分资金开始关注估值较低的欧洲和亚洲科技股，但美国科技股仍是全球资本聚集地 [6] - 资金高度集中于人工智能、半导体等前沿领域 [6] 当前市场与2000年互联网泡沫对比 - 当前科技股市场由扎实的业绩增长（如AI算力）驱动，而2000年由投机情绪主导且缺乏盈利支撑 [7] - “七巨头”占标普500市值约30%，市场集中度高 [7] - 当前英伟达、微软等巨头盈利强劲，而2000年多数公司亏损 [7] - 当前AI技术步入商业化落地阶段，而2000年处于互联网普及初期 [7] 市场潜在风险 - “七巨头”总市值约占标普500指数的30%，集中度接近或超过2000年科技股巅峰水平 [7] - 市场表现高度依赖少数公司，一旦其业绩不及预期可能引发市场整体回调 [7] 投资配置策略 - 投资者应采取均衡的多国别多策略配置，避免过度集中 [8] - 可通过投资科技主题的FOF产品间接布局一篮子科技企业，分散风险 [8] - 可考虑配置估值相对合理的亚太或欧洲科技股，以对冲美股回调风险 [8] - 科技股长期成长逻辑坚实，但短期需关注估值压力和结构性风险 [8]