财务业绩 - 2025年第三季度公司实现收入280.9亿美元，同比增长11.6%，环比增长24.9% [1] - 2025年第三季度公司毛利率为18.0%，同比下降1.9个百分点，环比上升0.8个百分点 [1] - 2025年第三季度公司归母净利润为13.7亿美元，同比下降36.8%，环比上升17.2% [1] 汽车业务 - 2025年第三季度公司汽车交付量为49.7万辆，同比增长7.4%，环比增长29.4% [1] - 2025年前三季度累计交付121.79万台，第三季度各区域均实现稳健增长，中国/亚洲、北美、欧洲中东非洲地区环比增速分别达33%、28%、25% [1] - 汽车销量增长核心动力源于新Model Y系列（基础版、长轴距版、高性能版及北美和EMEA市场的标准版）的持续放量 [1] - 公司明确24个月内达成300万辆年化产能的目标，为销量扩张提供支撑 [1] 人形机器人（Optimus） - Optimus Gen3原型机展示延后至2026年第一季度，量产计划定于2026年年中 [2] - 核心矛盾聚焦于灵巧手等关键部件的技术攻坚与落地效果，公司强调供应链深度整合，中期100万台级产能目标未变 [2] - 预计2026-2027年公司人形机器人交付量区间分别为5-10万台和25-30万台，同期产量区间分别为15-20万台和50-100万台 [4] - 延迟发布为产业链调整带来时间，重点关注方向包括电机、减速器、灵巧手、执行器、新型材料及前瞻方案 [4] 新兴业务进展 - Robotaxi商业化取得关键突破，已在奥斯汀实现无安全员运营并累计行驶25万英里，年底前计划将服务扩展至三个州 [3] - FSD付费渗透率已达12%，公司正积极推进与其他市场的监管合作为全球推广奠定基础 [3] - SEMI电动卡车工厂已完成建设并启动设备安装，验证车队测试同步推进，规划2025年底启动扩产，2026年初实现“线上生产”，第二季度起提产并于下半年进入规模化量产 [3] - 公司AI5芯片部分性能达AI4的40倍，量产验证显示每瓦/每美元AI性能显著优于英伟达 [3] 行业与产业链 - 传统汽车板块业绩表现平淡，机器人和T链（特斯拉产业链）为行业带来估值提升想象空间 [4] - 人形机器人短期发布延迟为国内供应商提供了工艺打磨成熟、技术方案确认、量纲和份额最后确认的时间，有望酝酿更多产业链机遇 [4]