AI产业投资机会 - AI产业在算力、模型和应用之间首次形成正向循环的"飞轮效应" [1] - 代码生成等场景的投资回报率已突破1% 为产业持续投入注入强心剂 [1] - 随着更多应用场景落地 远期成长空间有望对AI产业及相关公司估值形成支撑 [1] - 投资方向重点关注算力与应用两大领域 [1] 有色金属行业趋势 - 申万一级行业中有色金属指数年内涨幅达67.32% 位居榜首 [2] - 全球货币与财政政策趋向宽松 叠加国内"反内卷"政策推进 顺周期板块景气度有望显著走强 [2] - 有色金属投资逻辑转变 能源转型、国防开支上升、AI算力需求拉动成为三大新驱动力 [2] - 大部分有色金属品种摆脱传统地产、基建周期束缚 转型为具备成长属性的"周期成长"行业 [2] 创新药板块发展 - 中国在工程师红利、内需市场融资便利、临床资源等方面具备优势 推动本土创新药研发效率提升20%至50% [2] - 中国药企逐步取代部分美股中小市值研发公司和创业公司生态位 成为跨国药企引进品种的首选合作伙伴 [2] - 当前调整阶段是筛选具备真正创新Alpha能力企业的良机 投资应遵循产业趋势并立足基本面选股 [2] 后市投资布局维度 - 后市可从需求端、供给端、技术进步与比价效应四个维度进行布局 [3] - 具体关注方向包括储能与电力设备、光伏与煤炭、创新药及家电等 [3] 中国制造业升级 - 投资中国应关注代表产业升级的制造业产值 而非仅看GDP增速 [3] - 随着企业从"中国制造"迈向"中国品牌" 一批收入来源国际化的公司有望迎来估值体系重塑 [3]