行业整体进展与展望 - 国际原子能机构发布《2025年世界聚变展望》报告，描绘核聚变能源正在科学突破、产业资本和国际合作推动下加速发展[1] - 国内核聚变标志性项目“BEST”装置取得突破性进展，地方性产业主体成立并进行工程招标，预示行业从实验室走向产业化[1] - 可控核聚变最终实现商用发电需攻克等离子体稳态燃烧、示范堆、商业堆及低成本商业化等一系列重大科学与工程挑战[4] - 核聚变商业化阶段的关键在于降低成本、材料耐久性以及燃料氘氚的可获得性[4] 市场表现与投资热度 - A股核聚变板块10月以来表现强势，截至10月24日，核聚变指数累计上涨6.87%，其间最高涨幅一度超过14%[1] 具体项目进展 - 安徽合肥的紧凑型聚变能实验装置“BEST项目”建设取得关键突破，其主机关键部件杜瓦底座研制成功并完成交付，标志主体工程建设步入新阶段[2] - BEST项目预计于2027年完成建设，2030年实现演示发电[3] 技术原理与挑战 - 核聚变需将燃料加热至上亿摄氏度形成等离子体，并依靠强大磁场约束，实现“能量净增益Q>1”是净放电的前提，但商用发电要求Q值远大于1[4] 产业链与投资路径 - 核聚变与核裂变在技术原理、产业成熟度和产业链构成上存在差异，聚变尚未构建完整产业链[5] - 聚变燃料“氘”可从海水中提取，资源相对丰富，目前主要用于半导体制造等领域[6] - 聚变燃料“氚”具有放射性且自然界几乎不存在，是商业化关键瓶颈，需通过中子轰击锂-6实现“氚增殖”[8][9] 相关上市公司业务 - 中船特气（688146.SH）明确披露拥有氘气产能，现建有氘气产能10吨/年，产品纯度可达5N级以上，主要应用于集成电路领域[7][8] - 东方钽业（000962.SZ）提供氚增殖关键材料如铍材[9] - 合锻智能（603011.SH）为BEST项目直供产品，股价在9月末至10月初一度拉出四轮涨停[9] - 西部超导（688122.SH）是国际热核聚变实验堆（ITER）用超导线材的中国独家供应商，其低温超导材料是维系聚变装置磁约束的关键[9] - 上海电气（601727.SH）早自2000年初即参与聚变项目，目前参与BEST项目、CRAFT项目等多个聚变装置的设备研制[10] - 东方电气（600875.SH）在中国环流三号磁体模型及ITER项目中承担主机线圈、包层屏蔽模块等关键部件研制[10] - 原裂变核能主要玩家如中国核建（601611.SH）等依然是行业主要受益者[9]