公司业绩表现 - 2025年前9个月营业额为448亿欧元，同比下滑3.5% [1] - 五大业务部门全线下滑，其中家庭护理业务销售额下滑幅度最大，同比下滑5.3%，冰淇淋业务同比下滑4.2%，美妆与健康业务、食品业务销售额均同比下滑3%左右 [1][3] - 从基础销售额（排除收购、处置、汇率等因素影响）来看，整体实现了约3.9%的增长，美妆与健康板块以5.1%的增速领先，个人护理业务增长4.1% [3] - 公司预计2025年下半年基础运营利润率至少为18.5%（若剔除冰淇淋业务则至少为19.5%），较2024年下半年有显著提升 [1] 业务重组与战略调整 - 冰淇淋业务分拆预计于2025年第四季度完成 [1] - 近年来公司已出售逾20个非核心美容与个护品牌，包括Kate Somerville、Dollar Shave Club、Suave等 [1] - 公司战略转向优先发展高端市场和电子商务，并以美国和印度作为增长的核心市场 [4] - 公司对25%的领导层进行轮换，旨在更快地响应本地需求，并对内部人员有更高的绩效期望 [8] 区域市场表现 - 亚太及非洲地区基础销售额增长6.8%，成为全球表现最好的市场，其中印尼增长12.7% [3] - 中国市场基础销售额重回低个位数增长，增长源于更专注、更具针对性的市场推广策略以及产品组合的高端化 [1][3] - 公司对中国市场分销体系进行了重大改革，并对清扬、力士和凡士林三大核心品牌的运营模式进行了调整 [3] - 尽管中国市场重回增长，但其增长基数仍低，且面临激烈竞争，品牌老化问题待解 [4] 行业趋势与本土化创新 - 中国整体护肤品市场巨大，是全球最大的护肤品市场，但渗透率只有66%，仍有很大提升空间 [2] - 中国市场消费者迭代升级速度快，从关注成分转向更在意功效，并要求有临床验证数据保证温和安全 [7] - 研发权下放成为跨国企业在华本土化战略的核心特征，联合利华在上海设有全球六大研发中心之一，其“AI for Science”创新平台旨在利用人工智能改变行业竞争格局 [6] - 拜尔斯道夫集团同样在上海落地了全球第二大研发中心，致力于根据中国消费者需求进行本土创新，并服务于全球市场 [7]