通胀数据表现 - 9月美国核心消费者价格指数环比上涨0.2%，低于预估的0.3%，为三个月来最慢增速 [2][3] - 9月整体消费者价格指数环比上涨0.3%，低于预估的0.4%，同比上涨3.0%，低于预估的3.1% [3] - 核心消费者价格指数同比上涨3.0%，低于预估的3.1% [3] - 住房成本关键指标录得自2021年初以来最小增幅 [2] 对美联储政策的影响 - 低于预期的通胀数据令美联储维持下周降息路径 [2] - 市场已完全消化年内剩余时间两次降息25个基点的预期 [3] - 该报告或将帮助决策者相信在12月也可以再次降息 [3] - 投资者在数据公布后加大了对美联储12月再次降息的押注 [5] 市场即时反应 - 数据公布后，美股直线走高，美债收益率与美元走低 [5] 关税对通胀的影响 - 关税对通胀的影响远小于许多经济学家先前担心的水平 [6] - 部分预测人士和政策制定者仍担心关税将继续对价格形成上行压力 [6] - 零售商RH已警告因本月生效的新一轮关税而可能提价 [6] - 宝洁公司预计关税与大宗商品价格带来的影响更为温和，而O'Reilly汽车公司已调整售卖价格以反映相关成本上升 [6] 数据质量与后续发布风险 - 经济学家普遍不担心9月通胀报告的质量，因为数据采集在政府关门前已完成 [7] - 若政府关门持续，10月及随后数月的通胀报告发布将受影响，BLS已暂停所有数据采集活动 [7] - 白宫方面表示10月通胀报告很可能不会发布 [7] 行业专家观点 - 摩根士丹利财富管理认为，低于预期的CPI与私营数据整体情况一致，预计美联储下周将降息且后续还会更多 [7] - 高盛资产管理预计下周会议将进一步放松政策，12月依然可能降息 [7] - Janus Henderson证券化产品全球主管指出，该数据确保了美联储将在下周降息 [8] - B Riley Wealth首席市场策略师表示，报告将明确让美联储保持在降息轨道上 [8]