高市早苗当选与政策主张 - 高市早苗于10月21日当选日本第104任首相 [2] - 其经济政策主张被称为“早苗经济学”，核心是延续“安倍经济学”的宽松货币政策、扩张性财政政策以及结构性改革 [2][3] - “早苗经济学”更强调政策的结构导向与战略投资功能，注重通过财政支出引导产业升级、强化供应链韧性与技术竞争力 [3] 市场反应与“高市交易” - 市场预期政策延续，形成押注日股上涨和日元走弱的“高市交易” [1][6] - 10月24日，日元对美元汇率盘中失守153关口 [1]，自10月6日以来日元对美元汇率跌近4% [6] - 日经225指数较10月初累计上涨超过9% [6] 日本央行政策与独立性 - 日本央行将于下周召开议息会议，其货币政策正常化路径受到关注 [1] - 高市早苗主张加强政府对日本央行利率调控政策的介入，引发市场对央行独立性的担忧 [4] - 野村预测日本央行下一次加息将在2026年1月，但可能根据市场条件提前至2025年12月 [5] 政策面临的挑战与预期差 - 日本政府债务占GDP比重在发达国家中领先，财政扩张可能加重债务负担 [3] - 日本当前通胀水平已摆脱长期低迷，大规模刺激政策恐助推通胀 [3] - 分析认为“高市交易”可能不会持续太久，因宏观环境、施策力度、日本央行独立性三方面存在市场预期差 [6][7] - 中长期看，日股涨势取决于政策落地节奏，日元可能具备升值潜力 [7]