黄金价格暴跌事件概述 - 2025年10月21日伦敦现货黄金价格盘中一度大跌6.3%，最终收跌5.31%，刷新12年来单日最大跌幅纪录，并成为有记录以来第15大单日跌幅 [1] - 金价从盘中高点4375.59美元/盎司跌至4107.92美元/盎司，单日跌去近268美元/盎司，当周累计下跌3.35%，结束了连续9周的上涨 [1] - 高盛交易员将此次暴跌形容为一场"妖股式的崩盘" [1] 暴跌前的技术指标预警 - 市场出现"美股+金银+美元"同涨的异常组合，这种颠覆传统金融逻辑的局面被民生证券分析师邵翔认为是不可持续的，预示着市场格局将出现调整 [2] - 黄金市场本身已处于"极度超买"状态，国金证券指出其短期和长期价格均显示超买迹象，此类现象出现时金价均会回调 [2] - 黄金技术面趋于极限，国信证券复盘发现自2010年以来，每次黄金价格触及三倍标准差这一短线上行上限后均出现回调，而本轮上行已达到该临界点 [6] - 黄金ETF隐含波动率近期明显飙升，历史经验表明其急剧上升通常出现在短期转折点和趋势耗尽时刻，为剧烈调整提供了预警 [7] 黄金前期涨幅与回调背景 - 自8月21日至暴跌前，伦敦现货黄金价格上涨约30%，今年以来已累计创下45次历史新高 [5] - 根据过去五年观察，金价每一次短期快速上涨幅度的上限通常在30%左右，且大涨结束后一个月平均回撤4% [5] - 国金证券认为10月21日黄金大跌的主要原因是前期超买后的技术性回调 [5] - 本轮黄金上涨期间，黄金ETF规模大幅膨胀，与年初交易情况形成核心区别，这样的交易结构决定了本轮上涨更容易以大跌形式告一段落 [7] 历史大跌复盘与后续走势 - 历史上单日跌幅超过本次5.31%的情况共有14次，其中6次与本次情况类似，即大跌前半年金价处于持续上涨通道 [12][14] - 在这6次类似大跌后，走势出现明显分化：有3次在随后半年内金价出现反弹，最高反弹幅度达11.7%；另外3次则继续下跌，最大跌幅深达近17% [15] - 一个值得警惕的历史案例发生在1980年1月11日，大跌前半年累计涨幅高达39.15%，与本次大跌前34.97%的涨幅相似，而那次大跌后半年内金价累计下跌了16.9% [15] - 历史数据显示，黄金连涨9周后，最大跌幅多在17%42%之间，达到最大跌幅所用时间大致在转折点后23148个交易日 [15][18] 机构观点分歧 - 看空观点：PIMCO联合创始人格罗斯称黄金已获得"迷因股"地位，Rational Equity Armor基金投资组合经理乔•蒂盖警告贵金属存在泡沫，指出实物黄金购买量已达疯狂水平 [20] - 看多观点：摩根大通在10月23日发布的报告中维持对黄金的看涨前景，认为此次回调仅是市场在消化8月以来的快速涨幅，并预计到2026年第四季度金价将升至平均每盎司5055美元 [20] - 国金证券宏观经济分析师陈瀚学总结称，本次下跌既有技术性因素也有短期驱动力消退，但黄金的长期避险地位未受影响，未来3~6个月内黄金预计会宽幅波动 [21] - 国信证券指出，全球货币重构、去美元化、央行购金和供需失衡等长期因素支撑黄金牛市逻辑未变，但短期积累了回调压力 [21]