全球央行黄金增持趋势 - 中国央行已连续11个月增持黄金，9月末新增1.24吨，总储备接近2304吨 [1] - 黄金在中国外汇储备中的占比仅为7.7%，远低于全球15%的平均水平 [1] - 全球央行加入“抢黄金”行列，印度2025年黄金进口量上涨30%，俄罗斯使用黄金结算能源 [1][5] 黄金价格驱动因素 - 从2024年10月至今，国际金价上涨56%，10月初冲破4000美元/盎司大关，目前仍处于历史高位 [4] - 黄金与美元呈负相关关系，美元信用下滑推动黄金成为避险资产 [4] - 市场预期美联储10月降息25个基点的概率达99%，降息预期导致美元贬值，进一步提振金价 [4] 美元信用与霸权挑战 - 美国债务突破38万亿美元，债务从37万亿增至38万亿仅用两个月，每秒新增7万美元债务 [8] - 美国航母维修拖沓，造船业衰落，制造业实力下滑，削弱美元霸权的两大支柱 [7][8] - 各国推进“去美元化”，印度与俄罗斯贸易使用卢比和黄金，人民币跨境结算规模半年突破15万亿元 [11] 黄金的资产属性与市场展望 - 黄金被视为“超主权资产”和全球信用体系的“压舱石”，在美元霸权松动背景下地位稳固 [12] - 黄金价格受地缘冲突和美联储政策影响，10月23日因巴以停火避险情绪降温出现回调 [4][12] - 长期来看，黄金价格中枢预计上行，适合作为资产配置的“保险”而非短期投机工具 [12][14]