险资配置规模与趋势 - 2025年上半年险资加速配置红利股，上市公司增配红利股近3200亿元，超过去年全年增配规模[1] - 估计目前全行业仍然欠配红利股0.8万—1.6万亿元人民币，或在未来两三年内完成配置[1] 险资投资策略演变 - 险资红利策略可能已经告别"买买买"的1.0阶段，进入精挑细选、左右平衡的2.0阶段[1] - 由于现金收益持续下降，险资仍不得不倚重红利投资[1] - 策略需要在获取稳定现金收益的同时降低资本亏损概率，同时需要考虑是否止盈以及跌价风险[1] 红利股市场环境变化 - 红利股估值抬升和股息率下降对险资红利策略形成挑战[1] - 在估值已经明显抬升之后，险资集中加仓红利股的机会正在减少，可选红利股范围逐渐收窄[1] 投资建议 - 建议关注资产负债表有韧性、均衡增长的相关公司[1]