公司业绩表现 - 前三季度营收达316.63亿元，同比增长24.67%，为历史同期首次突破300亿元 [1] - 前三季度归母净利润为42.54亿元，同比增长26.84%，几乎达到2024年全年水平 [1] - 公司对销售、管理及财务费用实施了审慎控制，费用增速整体低于营收增速，投资收益也对利润增长作出贡献 [1] - 公司营收同比增速已从2020-2021年的55%以上回落至2024年的21.77% [6] - 归母净利润同比增速从2020年的120.62%连续四年下滑，并在2024年出现负增长，净利润降至42.85亿元，同比下滑9.62% [6][8] 盈利能力与毛利率 - 公司毛利率从2020年的38.96%下降至2024年的28.7%，五年内下降超过10个百分点 [8] - 今年前三季度毛利率为29.27%，同比下滑1个百分点，主要受毛利率更低的新能源汽车业务收入占比提升影响 [8] 业务板块构成 - 公司业务主要分为四大板块：通用自动化、新能源汽车、智慧电梯、轨道交通 [10] - 前三季度，新能源汽车和轨道交通业务实现销售收入约148亿元，同比增长约38%，占比约47%，成为第一大营收来源 [11] - 通用自动化业务实现销售收入约131亿元，同比增长约20%，占营业收入比例约四成 [11] - 智慧电梯业务实现销售收入约36亿元，同比基本持平 [11] 市场竞争格局与国产替代 - 公司在自动化领域的竞争对手主要是西门子、ABB、安川等外资品牌 [11] - 公司作为本土企业，拥有国产化政策支持、行业定制化解决方案、性价比高等优势，能加速扩大市场份额 [11] - 公司国产替代主要集中在中低端市场，高端市场大多仍由外资企业占据，在高端应用场景和流程行业仍有较大提升空间 [12] - 去年公司通用伺服系统、低压及中高压变频器产品在中国的市场份额均为第一，工业机器人产品排名第三 [12] 新业务布局：人形机器人 - 公司将智能机器人业务视为新的增长曲线，依托在运动控制、伺服驱动等领域的技术积累，于2024年正式布局人形机器人业务 [14] - 2024年研发出高性能关节部件样机，包括低压高功率驱动器、无框力矩电机及模组、行星滚柱丝杠等，部分样机性能超出预期 [14] - 2025年计划持续开展小脑领域研发，推动零部件产品走向市场，并开发面向工业场景的具身智能解决方案 [15] - 在工博会上展出了七自由度仿生臂、行星关节执行器等多款人形机器人零部件产品，并已形成小订单采购 [15] - 公司进行组织调整，将工业机器人与人形机器人结合，组建全新的"工业智能机器人"业务部门 [15] - 前三季度研发费用达29.94亿元，同比增长约36%，增长主要用于软件、人形机器人零部件及智能汽车底盘的研发 [15] - 2025年中国人形机器人市场规模预计达82.39亿元，占全球约50%，但行业仍面临核心技术不成熟、研发成本高、商业化落地不明朗等困境 [16] 新业务布局：储能 - 公司于今年5月高调宣布重返储能领域，此前在2022年中国企业国内储能中大功率PCS出货量排名第三 [16] - 重返后迅速落地合作，包括与中储科技、Genaspi Energy就共建澳洲1.2GW/3.9GWh的Bundey项目战略签约，并与星纪云能、南网能源达成合作 [17] - 在2025 EESA储能峰会上发布多款全球首发储能产品，包括液冷430kW组串式PCS、3.5MW大功率集中式PCS等 [17] - 其战略布局已获得资本市场认可，被同花顺新归类于"储能-储能变流器"细分方向 [17] - 当前国内储能行业竞争白热化，锂电储能系统价格近三年暴跌近八成，市场均价已低于成本价，全行业面临普遍亏损 [17] - 截至2025年10月23日，经营范围含"储能"的存续/在业企业注册量超33万家，异常状态企业数量已超5万家 [18] - 公司重返储能主要看好未来能源供给结构转变背景下电网控制调节带来的联网储能管理机遇，以及全球电力供应需求增长带来的储能需求 [18]