券商三季度业绩预测 - 国信、浙商、广发、申万、中邮、招商等多家券商发布白酒企业2025年三季度业绩预测，对归母净利润增速看法存在显著差异 [1][2] - 广发证券预测最为悲观，预计五粮液归母净利润同比下降45%，洋河股份、口子窖同比下降50%和45% [1][2] - 舍得酒业被四家券商列为“最看好”对象，预测其净利润增幅在20%至25%之间；洋河股份被三家券商列为“最不看好”对象 [2] - 预测数据显示，贵州茅台业绩预期最为稳定，多家券商预测其三季度归母净利润增幅在0%至3%之间 [1] 具体财务数据预测 - 广发证券预测五粮液三季度营业收入为120.9亿元，同比下降30.0%，归母净利润为32.3亿元，同比下降45.0% [3] - 洋河股份三季度营业收入预测为27.8亿元，同比下降40.0%，归母净利润预测为3.2亿元，同比下降50.0% [3] - 贵州茅台三季度营业收入预测为416.5亿元，同比增长5.0%，归母净利润预测为197.1亿元，同比增长3.0% [3] - 泸州老窖三季度归母净利润预测为28.5亿元，同比下降20.0% [3] 行业竞争格局分析 - 广发证券研报指出，2025年二季度开始，高度国窖（52度）的批价已超过五粮液 [6] - 行业调整期内，泸州老窖通过数字化系统赋能和大本营市场深耕，实现对五粮液的批价赶超 [6] - 五粮液管理层频繁变动被视作国窖1573缩小差距的机会 [6] - 五粮液采取战略性调整，允许经销商以低于900元的价格收购第八代普五产品，经厂家“转码”后计入合同任务量，以去库存 [7] 行业政策环境 - 2025年10月16日，工信部发布《关于推动历史经典产业高质量发展的指导意见（2026—2030年）（征求意见稿）》，将酿酒行业列为历史经典产业 [12][13] - 这是酿酒行业首次被明确列为历史经典产业，被视为继“禁酒令”执行力度减弱后的又一重大政策利好 [12][14] - 该政策长期看有助于白酒行业在融资、上市、出海及从业人员身份认同方面获得支持 [14] 市场现状与企业回应 - 企业反映六七月份是行业最困难时刻，之后业绩在“底部”企稳，对下半年业绩缓慢回升抱有信心 [5] - 当前经销商，尤其是无品牌力的贴牌开发商面临巨大压力 [5] - 五粮液对广发证券的预测结果表示不满，并回应称业绩数据需以正式三季报为准 [2] - “双节”期间白酒销售额约有20-25%的降幅，但该数据不能完全代表三季度整体业绩 [5]