金价表现与市场情绪 - 现货黄金于10月23日大幅反弹，单日上涨1%，收报4132.76美元/盎司，成功突破4100美元关口 [1] - 更具前瞻性的美国12月黄金期货价格单日飙涨2%，收于4145.6美元/盎司，收复此前大部分跌幅 [1] - 此次V型反转发生在前一交易日（10月22日）金价跌至4054.34美元/盎司之后，相较于10月20日的历史高点4381.21美元/盎司，两天内下跌超过300美元 [1] - 市场展现出强烈的“逢低买入”心态，回调即被视为入场机会 [1][3] 资金流向与投资者行为 - 尽管10月20日金价冲高回落时黄金股票ETF单日下跌4.71%，但整个10月黄金ETF持续呈现资金净流入态势 [3] - 普通投资者在金价回调时积极购入，北京多家金店数据显示，10月22日有顾客一次性囤积100克金条 [3] - 机构资金是黄金ETF的主力，世界黄金协会数据显示北美和欧洲基金长期增持趋势未变，形成“散户+机构”的合力支撑金价 [4] - 2025年以来金价已上涨57%，强化了投资者“回调即反弹”的市场共识 [3] 推动金价的核心因素：地缘政治与能源市场 - 美国于10月22日宣布制裁俄罗斯卢克石油和俄罗斯石油公司，这两家公司原油出口量占俄罗斯总出口近50% [4] - 欧盟跟进第19轮对俄制裁，包括禁运俄罗斯液化天然气并将原油价格上限降至47.6美元/桶 [4] - 制裁措施引发能源市场动荡，10月23日国际油价单日涨幅超过5%，布伦特原油收于65.99美元，纽约原油收于61.79美元 [4] - 能源市场混乱促使避险资金涌入黄金，地缘紧张局势持续强化黄金的避险属性 [4][6] 推动金价的核心因素：货币政策预期 - 推迟发布的美国9月CPI数据于10月24日出炉，结果低于市场预期 [6] - 市场对美联储降息预期急剧升温，CME FedWatch工具显示11月降息25个基点的概率高达98.9%，12月再次降息的概率也达到98.5% [7] - 利率下降降低了持有黄金的机会成本，增强了黄金作为非生息资产的吸引力 [8] 结构性支撑：央行购金趋势 - 国际货币基金组织数据显示，截至2025年第二季度末，美元在全球外汇储备中的占比降至56.32%，创1995年以来新低 [9] - 国际货币金融机构官方论坛报告指出，全球75家管理5万亿美元资产的央行中，三分之一计划在未来1-2年内增持黄金，该比例为五年来最高 [9] - 世界黄金协会调查显示，95%的受访央行预计未来12个月全球央行将继续购买黄金 [10] - 全球央行对黄金的净需求已连续两年超过1000吨，为金价提供了结构性托底 [10] 机构观点与价格预测 - 摩根大通给出了5000美元/盎司的金价目标，预测到2026年第四季度金价平均水平将达到5055美元/盎司 [11] - 预测依据包括2026年全球黄金季度需求量将稳定在566吨左右，以及央行购金行为的持续支撑 [11] - Zaner Metals公司副总裁彼得·格兰特指出，推动金价上涨的基本面因素均未改变 [3][17] 短期风险与长期逻辑 - 短期风险包括美国政府停摆可能导致关键通胀数据发布中断，若数据断供将使美联储决策缺乏依据，可能引发市场波动 [12] - 潜在风险是通胀可能意外反弹，例如油价上涨带动整体物价回升，可能导致美联储推迟降息，从而令金价承压 [14] - 长期支撑金价的三大核心因素未变：地缘政治紧张局势、全球央行持续的购金行为以及低利率预期 [14][15]