评级下调核心观点 - 欧洲信用评级机构范围评级公司将美国主权信用评级从AA下调至AA-，评级展望为稳定 [1] - 评级下调主要原因为美国公共财政状况持续恶化及政府治理标准下降 [1] - 惠誉将美国2025年25%行业前景展望下调至恶化，穆迪将美国主权信用评级从AAA下调至AA1 [3] 财政状况恶化具体表现 - 美国公共财政恶化主要表现在财政赤字持续高企、利息支出不断上升以及预算灵活性受限 [1] - 预计美国政府债务占GDP比例到2030年将升至140%，远高于大多数主权国家 [1] - 美国联邦政府债务规模总额首次超过38万亿美元，较两个多月前的37万亿美元快速增长 [1][2] - 税收法案和减税措施延长可能使美国政府总赤字保持在GDP的7%以上，并在2029年将债务与GDP之比推高至135% [3] 政府治理标准下降 - 美国行政权力日益集中，特朗普政府多次无视法院命令、挑战司法权威、规避国会监督 [1] - 政府治理问题降低了政策制定的可预测性和稳定性，增加了政策失误风险 [1] - 美国在与主要贸易伙伴关税谈判中表现出的不确定性即为例证 [1] - 美国新一届政府上任以来对贸易伙伴滥施关税措施，美国自身经济受到显著拖累 [4] 其他相关风险因素 - 美国联邦政府停摆每持续一周，经济增长就可能下降0.1至0.2个百分点 [2] - 截至10月24日，美国联邦政府停摆已进入第24天，临时拨款法案在国会一再受阻 [2] - 下行风险包括债务水平持续上升，以及美元作为全球储备货币的地位可能明显削弱 [1] - 政策风险给美国信用前景蒙上阴影，原因是不确定性增加、经济增长放缓以及预期利率将长期维持在高位 [3]