行业转型趋势：估值频率提升 - 私人信贷行业正从传统的季度估值转向更频繁的月度甚至每日估值 [1][5] - 这一转变主要由行业瞄准规模达1.7万亿美元的零售投资者市场所驱动 [2] - 为满足零售投资者可每月或每日申购的需求，基金公司必须更频繁地更新基金资产净值 [3] 市场采纳与规模 - 目前约有20%的直接贷款客户要求进行月度估值，而在五年前这还属于例外情况 [5] - 区间基金已筹集近1230亿美元资本，较上一季度增长9.4%，其中近三分之二资金投向债务和固定收益领域 [6] - 行业领先公司如富达投资已实现投资组合100%由第三方每月进行估值 [7] 估值方法与信息流 - 频繁的资产净值计算依赖于跟踪广泛银团贷款的指数，并要求借款人提供更频繁的财务更新 [3] - 富达投资从许多借款人处获得月度财务更新，这确保了其资产净值计算没有延迟 [7] - 估值频率的增加要求信息一旦出现就必须更快地反映出来，特别是对于零售产品 [5] 估值实践的局限性与挑战 - 更频繁的估值并未给市场带来完全透明，投资者难以区分资产净值变动是源于整体市场波动还是单个贷款表现 [4] - 尽管资产净值计算更频繁，许多公司仍不向投资者提供其投资组合内单个贷款价值的月度更新 [8] - 私人信贷贷款通常不交易，缺乏标准化的估值方法，导致管理者在自行估值时被批评拥有过多自由裁量权 [9] 产品特性与投资者须知 - 这些面向零售投资者的产品不同于共同基金，不能通过在线经纪人随意交易，资金的申购和赎回过程可能很复杂 [10] - 估值频率和准确性在贷款出现问题时（如今年初Zips Car Wash破产案后）通常会成为审查的焦点 [9]