美国国债规模与历史 - 美国国债总额已突破38万亿美元，创下历史纪录 [2] - 美国历史上仅在1835年完全偿还过一次国债，当时债务规模仅几百万美元，联邦政府通过出售土地收入结清，土地销售收入最高时占联邦收入的48% [2][4] 美债的运作机制与吸引力 - 美债被视为“躺赚资产”，其利率约为4.5%，为全球资本提供稳定收益 [5] - 美债通过“接盘侠”机制运作，到期后投资者可续购，美国无需偿还本金，只需支付利息，从而实现永久借贷 [7] - 早期美国凭借其低利率环境（如1.5%）和约5万亿美元的年度财政收入，债务利息负担相对较轻 [9] 当前美国财政压力与风险 - 当前美国年度利息支出已达1万亿美元，占其5万亿美元财政收入的20% [9] - 军费支出突破1万亿美元，加之医疗保健、退休金等刚性支出难以削减，导致财政收入不足，需持续借贷，近两个月新增债务1万亿美元，平均每日借款60亿美元 [13] - “大美丽法案”延长减税措施，预计导致2025财年税收减少2200亿美元，未来十年税收总计减少4.5万亿美元，加剧财政压力 [15] 市场反应与信用变化 - 为吸引买家，美国需提高利率，但这反过来增加了利息支出，形成恶性循环 [11] - 穆迪已下调美国信用评级，彼得森基金会预测未来十年美国利息支出将升至14万亿美元，相当于每日支付38亿美元利息 [18] - 投资者担忧情绪加剧，美债市场需求疲软 [11][18] 中国的美债策略与全球影响 - 中国持续减持美债，当前持有规模约为7300亿美元，较高峰期已腰斩 [15][17] - 中国通过债券到期赎回不续购及在二级市场寻找第三方接盘等方式降低风险 [17] - 美国曾采取无差别关税战等手段试图转嫁财政压力，加剧全球贸易紧张 [20] 美债本质与未来展望 - 美债本质是依靠美元霸权和利息诱惑的“击鼓传花”游戏，用未来信用换取当前资金 [20][22] - 当前游戏难以为继，高额利息、疲软需求及借新还旧的模式陷入死循环 [20] - 若美债信用崩溃，将对美国霸权构成根本性冲击，并为全球格局重塑创造机遇 [18][22]