从二手房成交占比、租金回报率、房价收入比看，房地产距离止跌回稳并不遥远，按照当前市场的调整节奏，预计明年一二季度有望企稳。在《当前房地产 市场的症结》中，我们指出新房的症结在于量（不稳），二手房的症结在于价（不稳），判断房地产市场何时止跌回稳，关键在新房销量、二手房价、市场 估值泡沫这几个指标是否见底。 一、房地产"止跌回稳"的距离 （1）二手房成交占比，对应新房的"量稳"。 来源:Wind,不动产经济研究所,国金证券研究所 ■中国香港(%) ■日本(%) 2022年以来，全国新房住宅和二手房住宅成交面积整体稳定在15亿平方米左右，新房成交面积的收缩主要来自于二手房对新房的加速替代。2022-2024年全 国二手房成交占比的年均增幅在8-10个百分点左右，2025年成交结构企稳的迹象初现，预计全国二手房成交占比将达到50%左右，较上年增幅收窄至4个百 分点。 那么，二手房成交占比是否存在区间上限？当二手房成交占比接近这一水平时，房地产市场的成交结构将趋于稳定，这意味着二手房对新房销量的"挤出"将 接近尾声，新房市场有望企稳。 首先，从国际经验看，成熟房地产市场的二手房成交占比通常存在稳定的区间，其决定因素是房 ...