本期发行短期融资券的相关文件已在以下网站上刊登： 证券代码：600109 证券简称：国金证券 公告编号：临2025－98 国金证券股份有限公司 关于 2025年度第十一期短期融资券发行结果公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 国金证券股份有限公司2025年度第十一期短期融资券已于2025年12月17日发行完毕，相关发行情况如 下： ■ 1、中国货币网，http://www.chinamoney.com.cn； 2、上海清算所网站，http://www.shclearing.com。 特此公告。 国金证券股份有限公司董事会 二〇二五年十二月十八日 ...

智通财经APP获悉。12月17日，2025证券时报最佳分析师结果重磅发布，其中，广发证券郭磊团队获得宏观经济第一名。策略研究第一名为广发证券刘晨 明团队。巨匠分析师SSR为浙商证券（601878）邱冠华。百星分析师SSR分别为长江证券邬博华和国联民生（601456）证券管泉森。黄金分析师SSR分别 为兴业证券孙媛媛和国盛证券（002670）何亚轩。 本年度活动覆盖全部主流券商和投资机构，共有近50家证券公司的研究及销售机构积极报名参与，超1300家海内外机构提交投票资格申请信息，根据活动 规则，最终800余家机构获得投票资格。投票机构包括160余家公募机构、30余家保险资产管理公司、100余家保险公司，50余家银行/银行理财子公司、80 余家QFII/RQFII/海外投资机构、100余家证券公司资产管理部/自营业务部、180余家私募基金、70余家信托公司/财务公司等大型资产管理机构。机构管理 资产规模超100万亿元。 | | | 研究小组（5依訶、陆银波、义右患、股 | | | --- | --- | --- | --- | | 2 | 华创证券 | 雯卿、高拓、付春生、李星宇、夏雪、 | 41109.579 ...

关于2025年度第十一期短期融资券发行结果公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 证券代码：600109 证券简称：国金证券 公告编号：临2025－98 国金证券股份有限公司 二〇二五年十二月十八日 1、中国货币网，http://www.chinamoney.com.cn； 2、上海清算所网站，http://www.shclearing.com。 特此公告。 国金证券股份有限公司 国金证券股份有限公司2025年度第十一期短期融资券已于2025年 12月17日发行完毕，相关发行情况如下： | 债券名称 | | 国金证券股份有限公司 第十一期短期融资券 | 2025 年度 | | --- | --- | --- | --- | | 债券简称 25 | 国金证券 CP011 | 债券流通代码 | 072510315 | | 发行日 | 2025 年 12 月 16 日 | 起息日 2025 | 年 12 月 17 日 | | 兑付日 | 2026 年 7 月 22 日 | 期限 217 | 天 | | 计划发行总 ...

格隆汇12月17日丨国金证券(600109.SH)公布，国金证券股份有限公司2025年度第十一期短期融资券已 于2025年12月17日发行完毕。债券名称:国金证券股份有限公司2025年度第十一期短期融资券，债券简 称:25 国金证券 CP011，债券流通代码:072510315，期限:217天，兑付日:2026年7月22日，实际发行总 额:10亿元人民币，票面利率:1.74%。 ...

对"弱劳动力供给"的期待，不过是场空欢喜； 除掉AI的广义贡献，美国经济基本处于衰 退边缘。 文：国金宏观宋雪涛/联系人钟天 在8月杰克逊霍尔会议中，鲍威尔将美国劳动力市场形容为供需双弱下的奇特平衡（curious kind of balance that results from a marked slowing in both the supply of and demand for workers）。 然而在2025年即将结束之时回看，美国劳动力供给仍在持续修复，推动失业率的进一步攀升—— 对"弱劳动力供给"的期待，不过是场空欢喜。 持续上升的失业率，收窄到极致的新增就业分布（仅依赖教育保健业），边际修复但依然低迷的信心 ——美国"服务-就业-收入-消费"链条正在走弱； 除掉AI的广义贡献，美国经济基本处于衰退边缘 。 因为停摆带来的数据扭曲，以及新增就业水平本身的高波动（频繁下修），失业率正成为观察美国经济 的黄金指标，也是鲍威尔眼中最重要的参考因素。 2025年下半年开始跳升的失业率显然引起了联储更大的关注，但其对于失业率上行的容忍从本质上来 自于对劳动力供给走弱的"期待"。 然而现实是仅在"摇摆州 ...

12月17日，在中国光伏行业协会主办的2025光伏供应链配套发展研讨会上，国金证券新能源与电力设备 首席分析师姚遥分析称，"名义产能"维度，当前光伏产业链主要环节供给仍处于显著过剩状态。展望 2026年，"反内卷"有望推动行业落后产能加速出清，同时市场化出清持续进行，二三线企业稼动率或将 维持较低水平，尾部产能加速退出/重组，预计2026年光伏产业链盈利有望实现年度扭亏。姚遥预测， 2026年硅料价格区间在5.5-7.5万元/吨，一体化组件价格区间在0.88-0.99元/W。 ...

文章核心观点 - 国金证券维持环球新材国际“买入”评级 认为公司通过并购整合与产能产品优化 正培育全球珠光颜料龙头地位 行业在新消费市场前景可观且合成云母替代趋势明确 [1] 近期事件 - 公司于近期在部分产品及领域分阶段落实差异化定价调整措施 以优化业务结构并提升经营质量 [1] - 公司拟发行本金总额10亿港元、票面利率4.25%的可换股债券 期限至2027年1月4日 初步换股价为10.19港元 较前一交易日收盘价溢价约7.49% [1] 经营与整合分析 - 公司完成“集团—事业部—区域”组织优化 建立跨区域协同机制以提高治理效率 [2] - 公司加速与并购标的SUSONITY的交叉销售 在新能源、化妆品等领域协同效应已开始显现 [2] - 研发团队启动联合项目 将前沿技术与规模化生产结合 强化“需求导向”的研发机制以加速中长期增长 [2] 定价策略 - 差异化定价调整由七色珠光、SUSONITY及CQV三大业务平台分阶段实施 调整幅度介于3-30%之间 [3] - 定价调整依据产品特性、技术含量、应用场景及客户类型进行精细化动态优化 旨在聚焦高附加值业务并匹配产品价值与市场需求 [3] 融资与资金用途 - 本次发行可转债所得款项净额约9.81亿港元 将主要用于补充营运资金、现有债项再融资及一般企业用途 [4] - 融资将为公司核心产品研发升级、全球市场拓展及产业链整合提供资金保障 以巩固其在全球珠光材料领域的领先地位 [4] 行业前景 - 珠光颜料行业在化妆品、汽车等新消费市场前景可观 [1] - 合成云母替代天然云母是明确趋势 [1]

国金证券发布研报称，维持环球新材国际(06616)"买入"评级，并购进展和协同效应提升，出海并购德 国默克表面材料业务/CQV，培育全球珠光颜料龙头;产能投放+产品结构优化，量价齐升进行时;珠光颜 料行业化妆品+汽车等新消费市场前景可观，合成云母替代天然云母是明确趋势。 整合SUSONITY协同效应初步显现：组织与治理方面，完成"集团—事业部—区域"组织优化，建立跨区 域协同机制，提高治理效率;业务协同与供应链方面，公司加速与SUSONITY的交叉销售(新能源、化妆 品等)已开始显现协同效应;创新驱动方面，研发团队启动联合项目，将前沿技术与规模化生产结合，强 化"需求导向"的研发机制，以技术融合加速中长期增长。 定价调整赋能业务高质量发展 本次差异化定价调整由七色珠光、SUSONITY及CQV三大业务平台分阶段实施，旨在顺应市场趋势、 强化核心竞争力。调整幅度介于3-30%之间，并非统一模式，而是依据产品特性、技术含量、应用场景 及客户类型，进行精细化、分批次的动态优化，核心目标是更好地匹配产品价值与市场需求，聚焦高附 加值业务，预计将在未来一段时间内逐步显现成效。 近期事件 2025年12月16日，公司宣布 ...

国金证券首席经济学家宋雪涛表示，今年的中央经济工作会议确定明年经济工作首要任务为"坚持内需 主导，建设强大国内市场"。通过提振消费"组合拳"、加快补齐内需短板是明年经济增长的主动力和稳 定锚。宋雪涛表示，增强居民消费能力是提振消费的关键，核心在于推动重点群体增收减负。在增收方 面，通过促进就业、完善社会保障体系、优化收入分配结构等一系列举措，稳步扩大中等收入群体规 模，推动形成橄榄型分配格局，进而提高居民整体消费倾向。减负方面，持续完善教育、医疗、住房等 公共服务体系至关重要。通过发放育儿补贴、推动免费学前教育、推广养老服务消费补贴、提高城乡居 民基本养老金等举措落实"投资于人"，是增强居民消费能力的重要抓手。宋雪涛还提到，培育新型消费 有望成为明年提振消费的新抓手。发改委近日明确表示，将"加快出台实施首发经济、赛事经济、电子 商务、'人工智能 +'消费等领域提振消费的政策，大力发展银发经济和冰雪经济"，这些领域有望成为明 年消费的重要增量。 ...

智通财经APP获悉，国金证券发布研报称，商务部宣布自2026年1月1日起对部分钢铁产品实施出口许可 证管理。该政策旨在应对因内需下滑导致的被动低价出口及日益增多的海外贸易调查，防止贸易冲突升 级。政策有望缓和全球钢铁行业"内卷"，支撑国内钢价，并可能成为国内钢铁行业反内卷、推动供给侧 结构优化的信号。 国金证券主要观点如下： 2026年起我国开始实行钢铁出口许可证管理 2025年12月12日17点，商务部官网发布《海关总署公告2025年第79号》，对部分钢铁产品实施出口许可 证管理，自2026年1月1日起实行。而结合（1）商务部的发文日期为12月9日，当日Wind钢铁指数跌幅 2.12%，跑输大盘1.75%；（2）在12月11日-12月12日17点这个时间区间，全球钢讯网、SMM等平台已 有钢铁出口许可证制度相关传闻来看，该行认为市场对该事件或有一定预期。本次管制品种涵盖HS72 以及HS7301-7307名录下的钢铁产品，包括生铁、废钢、粗钢、成材。考虑实际出口情况，管制实际影 响钢坯、钢材两个环节。 直接原因或为防止贸易冲突继续升级 2007年5月的出口管制：从实际量价影响来看，出口价格大涨，而国内供给控 ...