核心观点 - 7月经济数据分化，政策聚焦结构调整与产业升级，市场短期或有调整压力但中期上行趋势未改，8月建议关注政策利好且情绪拥挤度低的行业、房地产及个别红利资产，同时给出了8月月度金股组合标的 [4][5] 2025年7月份中原证券月度金股组合运行回顾 - 2025年7月沪深300指数上涨3.55%，创业板指上涨8.33%，月度金股组合收益率6.03%，跑赢沪深300指数2.48个百分点，跑输创业板指2.31个百分点 [6][9] - 给出了7月月度金股组合各标的涨跌幅、超额收益率等数据 [10] - 截止2025年7月31日收盘，2025年月度金股组合累计收益率为16.40%，跑赢沪深300指数12.74个百分点，跑赢创业板指7.44个百分点 [13] 2025年8月份中原证券策略观点 宏观数据层面 - 7月经济数据分化，生产端规模以上工业增加值稳健，消费总体平稳但社零总额同比增速回落，投资端基建、房地产和制造业投资增速下滑，CPI低位，PPI负增长，金融数据实体融资需求不足 [4][17] 政策层面 - 7月宏观政策聚焦结构调整与产业升级，利于产能周期出清和价格端数据修复，为经济高质量发展奠定基础 [4][17] 行业配置建议 - 市场短期或有技术性调整压力，但中期上行趋势未改，看好科技创新与内需消费领域，8月建议关注政策中长期利好且情绪面拥挤度低的行业，如食品和农产品等 [4][17] - 房地产行业在政策引导下有望逐步改善，个别红利资产如电力、石油装备、交运等行业值得关注 [4][17] 2025年8月份中原证券月度金股组合标的推荐 推荐标的 - 300207.SZ欣旺达、600109.SH国金证券、688303.SH大全能源、002624.SZ完美世界、688122.SH西部超导、688041.SH海光信息、000988.SZ华工科技、603993.SH洛阳钼业、000625.SZ长安汽车、601233.SH桐昆股份 [5][18][20] 盈利预测与估值 - 给出了各推荐标的2025EPS、2026EPS、2025PE、2026PE、PB等数据 [21] 推荐逻辑 - 欣旺达作为核心电池企业持续受益于行业增长 [22] - 国金证券业绩优异且是前期相对滞涨的互联网券商 [22] - 大全能源在多晶硅行业去产能趋势下盈利能力有望提升 [22] - 完美世界中报预告扭亏，关注《异环》对业绩的促进作用 [22] - 西部超导短期受益军工订单恢复增长，中长期新材料应用空间广阔 [22] - 海光信息有望受益于信创市场需求复苏及算力升级趋势 [22] - 华工科技国内算力光模块业务需求旺盛，海外业务推进顺利，相关产品市场份额持续提升 [22] - 洛阳钼业铜矿产量增长且铜价高位，预计营收和利润继续增长 [22] - 长安汽车股东分立公司行政层级提升，6月销量稳健增长 [22] - 桐昆股份盈利改善，看好涤纶长丝行业景气度回升 [22]

为进一步深化金融机构协同服务实体经济能力，国金证券研究所近日协同公司机构业务广东大区、投资银行总部、深圳分公司等部门负责人，赴招商银行总行开展专题交流。双方围绕固定收益研 交流会上，国金证券研究所高级固收分析师毛庆秋系统介绍了国金证券的发展历程及研究所业务布局，重点回顾了固定收益组与招商银行过往合作案例。他表示，国金证券始终秉持"以研究驱动 国金证券机构业务广东大区总经理孙元霞、投资银行总部资深业务经理吴舒结合区域经济特点，详细阐述了广东大区业务开展情况及投行业务战略布局。深圳分公司副总经理兼深圳湾一号营业部 招商银行总行投资银行部董事总经理张伟对国金证券一行表示欢迎，并指出双方在债券承销、资产证券化及债务资本市场等领域具有高度互补性。债券发行与销售团队执行总经理别致环、资产证 此次交流是国金证券与招商银行深化战略合作的又一重要举措。双方一致同意，未来将聚焦固收研究、债券发行、投资服务等领域，建立常态化沟通机制，通过研究赋能、渠道共建、产品创新等 ...

行业概况 - 2024年A股上市公司财务总监（CFO）群体薪酬规模合计达42.70亿元，平均年薪为81.48万元 [1] - 35家券商CFO中薪酬最高为东方财富黄建海（332.24万元），最低为华安证券龚胜昔（54.9万元），相差约6倍 [6][7] - 券商CFO学历以硕士为主（23位占比65.7%），博士和本科分别占比2.9%和17.1% [5][7] 头部券商CFO薪酬表现 - 国金证券姜文国以197.61万元年薪位列行业第六，与第五名华鑫股份田明（203.24万元）相差5.63万元 [2][6] - 薪酬前三名为东方财富黄建海（332.24万元）、华创云信张小艾（260万元）、广发证券孙晓菲（225.75万元） [6] - 头部券商CFO薪酬显著高于行业均值，如中信证券张皓（146.25万元）虽降薪332.74万元仍居前50% [3][6] 薪酬变动趋势 - 姜文国遭遇全行业最大幅度降薪（-279.37万元），降幅远超第二名中信证券张皓（-332.74万元）和方正证券李岩（-99.71万元） [3][6] - 红塔证券翟栩以+66.36万元成为涨薪冠军，兴业证券许清春（+39.32万元）和东方财富黄建海（+40.39万元）紧随其后 [6][7] - 35家券商中仅6家实现薪酬正增长，负增长占比达82.9% [6][7] 高管年龄结构 - 最年长CFO为58岁的姜文国、张永军、舒宏、刘宁，最年轻为47岁的信达证券张毅和国盛金控刘详扬 [4][7] - 年龄中位数约54岁，52-58岁区间占比超60%，显示行业偏好资深管理者 [6][7] - 年龄与薪酬未呈现强相关性，如58岁CFO薪酬跨度从79万元（东方证券舒宏）至197.61万元（姜文国） [4][6] 学历与薪酬关联性 - 硕士学历CFO占比65.7%，博士仅太平洋许弟伟1人（159.87万元），本科6人中最高薪酬为东北证券王天文（140.81万元） [5][7] - 学历对薪酬影响有限，如本科毕业的西部证券张永军（94.14万元）与硕士毕业的南京证券刘宁（92.07万元）薪酬接近 [7] - 头部券商普遍要求硕士以上学历，前十名高薪CFO中9人为硕士 [6][7]

对于投资者而言，交易的复杂性体现在具体操作的各个环节：打开交易终端，屏幕上跳动的股价、交错 的均线及专业的技术指标，常让新手投资者感到困惑；宏观经济数据、行业研报、公司公告等海量信 息，既会带来信息过载的压力，也可能使投资者错失关键信息与交易时机。 国金证券 "AI 投顾" 服务的出现，为破解投资难题提供了全新解决方案。国金 AI 投顾以金融科技赋能 重构投资顾问服务体系，不仅可以对市场信息进行深度挖掘和解读，帮助投资者理解信息背后的深层逻 辑和市场趋势，还将聚焦投资决策中选股选基、持股优化等关键场景，全方位助力投资者提升决策效 率。 在选择投资方向时，面对市场上成千上万的股票、基金，投资者常常感到无从下手：是买大盘股还是小 盘股？是选股票型基金还是债券型基金？国金 AI 投顾通过分析用户画像，结合历史交易数据分析其偏 好，给出千人千面的选股选基建议。例如，针对偏好大盘股的投资者，国金 AI 投顾以沪深 300 成分股 为主力选股池，帮助投资者识别估值安全边际较高、抗波动能力较强的标的。而对于偏好中小盘股的投 资者，国金 AI 投顾则侧重成长潜力与风险控制的平衡，从行业空间、技术壁垒、财务状况等维度对中 证 ...

2025年1-7月A股IPO市场概况 - 2025年1-7月A股合计新上市公司59家，其中沪市主板14家、科创板8家、深市主板8家、创业板22家、北交所7家 [1] - 新上市公司数量同比增长18.00%（去年同期50家） [1] - 募资净额544.21亿元，同比增长63.83%（去年同期332.18亿元） [1] 保荐机构业绩排名 - 26家保荐机构参与59家新上市公司IPO业务（实际业务单数60单，因华电新能聘请2家机构） [2] - 国泰海通以7单位列榜首，华泰联合和中信证券各6单并列第二 [2] - 东兴证券、申万宏源各4单，13家机构业务量在1-2单之间 [3][4] 律师事务所业绩排名 - 25家律所为59家IPO提供法律服务 [5] - 上海锦天城以9单居首，北京中伦6单次之，广东信达4单第三 [5] 会计师事务所业绩排名 - 15家会计师事务所参与IPO审计 [5] - 容诚13单排名第一，立信和天健各9单并列第二 [5]

产品与渠道优化 - 三电技术持续迭代，自研凸极电机和蔚蓝控制器电控系统构建"性能+场景化"综合动力解决方案 [2] - 智能化功能在主推车型适配，中高端车型搭载更多智能化功能，智能化渗透率快速提升 [2] - 优化用户画像，增加男性向产品线，扩大消费群体覆盖范围 [2] - 门店总数超3万家，下沉市场稳固，逐步淘汰低效门店，提升渠道质量 [2] - 一、二线城市门店升级，推动单品旗舰策略 [2] 行业格局与销量表现 - 2H伴随新国标实施、新品发布以及以旧换新政策等，行业景气度提升 [2] - 头部企业通过产品力提升(三电、智能化、电摩品类)和供应链管理带来的成本优势加速份额抢夺 [2] - 25H1电动两轮车内销3232万台，同比+29.5%，爱玛内销+39.2% [2] 第二增长曲线 - 电动三轮车24年营收19.5亿元，同比+36%，毛利率22.4%，销量55万台(同比+29%)，预测25-27年营收分别为27/40/50亿元，同比+40%/+45%/+25% [3] - 品牌出海：东南亚(印尼等)线下门店超百家，针对载客/货运需求推出大功率车型；欧美通过Ebike切入绿色出行赛道 [3] 激励计划与可转债 - 限制性股票激励计划目标：业绩25、26、27年营收或者净利增长不少于15%、32.25%、52.09%，复合年化同比增速均为15% [3] - 23年公开发行20亿元可转债，初始转股价格为61.29元/股，目前转股价格为38.32元/股 [3] 盈利预测与估值 - 预测25-27年归母净利润分别为24.6/29.2/33.2亿元，同比+23.8%/+18.8%/+17.1% [4] - 采用相对估值法，给予公司2025年20倍P/E，对应目标价56.64元 [4] - 该股最近90天内共有7家机构给出买入评级，过去90天内机构目标均价为54.68 [7]

国金证券发布研报称，全球牛肉价格已经步入新一轮景气周期，牛肉出口国家有望充分受益新一轮全球 牛肉价格上涨。新西兰牛肉价格主要受出口地价格影响，而出口商利润则受到出口价格与活牛价差影 响，海外价格持续上涨或充分利好新西兰牛肉出口。由于新西兰主要向中国与美国出口牛肉，目前美国 牛价创历史新高，中国牛肉价格即将开启景气上行周期，预计新西兰牛肉出口商有望实现较好利润。国 内牛存栏在本轮周期中大幅调减，预计未来牛肉价格有望开启新一轮景气周期，随着牛肉价格的上行， 牛奶价格有望跟随上涨，而奶牛养殖公司也受益于淘汰牛价格的上涨，建议重点关注牧业相关标的。 国金证券主要观点如下： 肉牛养殖强周期性，全球牛价开启上行周期 母牛配种后需要经过大约28个月的时间育肥牛才能出栏，同时母牛单胎产仔数通常为1头，生产效率偏 低使其种群规模扩张速度存在明显限制，肉牛供给端的增长也呈现较长周期，历史上中国牛肉价格上行 周期平均长度4年左右。全球牛价新一轮上涨已经开启，景气周期有望延续至2027年。2022年4月份全球 牛价见顶后开始出现调整，期间由于养殖盈利的缩窄、全球天气导致牧场退化等因素驱动全球牛存栏进 一步下降。全球牛肉价格本轮自20 ...

电子与半导体行业多领域高景气态势 - AI-PCB产业链需求强劲 多家公司订单饱满 满产满销并积极扩产 [1] - 英伟达GB200及ASIC芯片放量推动AI服务器及交换机加速采用M8材料 有望向M9升级 [1] - 覆铜板龙头厂商受益于海外扩产缓慢 [1] - 半导体自主可控逻辑持续强化 设备及材料国产化加速 [1] - 存储板块因原厂转向高阶产品推动旧世代备货需求 预计2025Q3 DRAM价格季增10%-20% [1] - 封测领域先进封装产能紧缺 HBM国产化突破带来机遇 [1] - 汽车电子 AI算力硬件及自主可控方向为行业核心驱动力 [1] - 三季度产业链高景气度有望延续 [1] 半导体设备ETF及指数概况 - 半导体设备ETF（159516）跟踪半导体材料设备指数（931743） [1] - 该指数涵盖从事半导体材料与设备研发 制造和销售的企业 [1] - 成分股涉及半导体产业链上游关键环节 具有高技术壁垒和成长性特征 [1] - 指数反映半导体材料与设备行业整体表现 是衡量相关领域发展状况的重要指标 [1] 相关基金产品 - 无股票账户投资者可关注国泰中证半导体材料设备主题ETF发起联接A（019632） [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证半导体材料设备主题ETF发起联接C（019633） [1]

市场表现 - 7月28日早盘市场震荡反弹，创业板指领涨，创业板ETF天弘（159977）上涨0.86%，成交额超1300万元 [1] - 成分股中胜宏科技涨幅超13%，欣旺达、菲利华、英科医疗、指南针、景嘉微等涨幅居前 [1] - 截至7月25日创业板ETF天弘（159977）最新流通规模为86.44亿元 [1] 创业板指数 - 创业板ETF天弘（159977）紧密跟踪创业板指数（399006.SZ），该指数由最具代表性的100家创业板上市企业股票组成 [1] - 创业板指数新兴产业、高新技术企业占比高，成长性突出，兼具价值尺度与投资标的的功能 [1] - 截至7月25日创业板指前十大指数中包含宁德时代、东方财富、汇川技术、中际旭创、迈瑞医疗等 [1] 机构观点 - 国金证券研报指出市场整体接近前高，国内政策延续年初思路，经济下行风险不高，投资周期开启将带来ROE向上修复的驱动力 [1] - 华泰证券研报表示全球风险偏好持续抬升，A股放量突破，已连续5周上行，短期上行趋势或延续 [2]

上市审核终止 - 上交所决定终止对博创智能首次公开发行股票并在科创板上市的审核 [1] - 博创智能和保荐人国金证券主动申请撤回上市申请文件 [1] 公司业务概况 - 公司主要从事注塑成型装备的设计、研发、制造与销售业务 [1] - 依托工业互联网为全球塑料工业提供智能制造和科技服务解决方案 [1] - 主要产品和服务涵盖注塑成型装备、注塑自动化生产线和注塑工业云服务 [1] 原IPO计划 - 原拟公开发行股票数量不超过5500万股 [2] - 拟募集资金6.43亿元 [2] - 募集资金用途包括：新一代互联网注塑装备智能生产项目(1.23亿元)、二板式注塑机智能制造技改及扩产项目(1.60亿元)、工业互联网"注塑云"平台项目(1.06亿元)、人工智能注塑成套装备研发项目(1.53亿元)、补充流动资金(1.00亿元) [2] 保荐机构信息 - 本次发行的保荐机构为国金证券 [2] - 保荐代表人为胥娟、李鸿 [2]