公司财务业绩 - 第三季度营收为137亿美元 同比增长3% [6] - 第三季度摊薄后每股收益为090美元 净收入41亿美元 而去年同期净亏损166亿美元 [6] - 第三季度毛利率为382% 相比去年同期的15%大幅提升 [6] - 公司第四季度营收指引区间为128亿至138亿美元 毛利率指引为345% 预计摊薄后每股亏损014美元 [6] - 业绩指引不包括Altera业务 因该业务多数股权已在2025年第三季度出售完成 [6] 制造工艺进展 - 公司18A制程节点的良率足以满足供应需求 但尚未达到可驱动理想利润率的水平 [1] - 预计到2025年底18A良率将达到理想水平 到2026年将达到行业可接受水平 [1] - 下一代14A制程在相同成熟度阶段 其性能和良率表现均优于18A制程的起步阶段 [1] 市场动态与需求 - 第三季度营收超出市场预期4% 第四季度展望上调3% 受个人电脑和服务器领域Windows 11更新带来的CPU需求推动 [4] - 公司强调当前需求超过供应 这一趋势可能持续到2026年 [4] 分析师观点与估值 - 美国银行将公司2026年备考每股收益预测下调4%至051美元 维持2027年077美元的预测 [7] - 分析师认为基于2027年预期市盈率50倍的估值过高 重申"表现不佳"评级及34美元的目标价 [8] - 目标价基于2027年企业价值与销售额比率预估30倍 该倍数处于17至4的历史区间内 [8] 公司面临的挑战 - 预计英特尔代工业务当前不利的成本结构不会显著改善 原因包括18A节点内部采用缓慢以及美国本土的代工竞争 [7] - 关键挑战包括毛利率压力 分析师认为全面的每股收益复苏需要毛利率高于45% 而第四季度指引为365% [9] - 其他挑战包括产品和代工业务面临激烈竞争 制造规模不足且无大型外部客户晶圆订单 以及缺乏人工智能加速器产品 [9]