随着区块链技术日益成熟，现实世界资产（Real World Assets, RWA）代币化已成为连接传统金融与数字金融的关键桥梁，被波士顿咨询公司（BCG）等 机构预测将在2030年形成一个高达16万亿美元的庞大市场。从华尔街巨头贝莱德（BlackRock）发行代币化基金，到香港积极推动的"Ensemble项目沙 盒"，全球范围内RWA的实践如火如荼。然而，当我们将目光投向中国内地时，会发现一幅截然不同的景象。一个核心问题浮出水面：涉及公开发行代币 进行融资的RWA模式，在中国内地是否属于非法行为？ 答案是明确的：是，在中国内地，任何涉及向公众发行代币并进行融资的RWA模式，均被现行法规严格禁止。这并非凭空推断，而是基于中国监管机构 一贯的审慎立场和明确的法律文件。 监管红线 要理解内地对RWA融资的态度，必须回溯到2017年9月4日，中国人民银行等七部委联合发布的《关于防范代币发行融资风险的公告》。该公告明确将首 次代币发行（ICO）定性为"一种未经批准非法公开融资的行为"，并明令禁止任何组织和个人从事代币发行融资活动。 RWA的第三种路径，即"融资/收益型RWA"，其本质是通过发行代表资产收益权或所有权的 ...