逆向分析师观点 - Seaport Global Securities分析师Jay Goldberg对英伟达给出唯一的“卖出”评级，目标价为100美元 [1][2] - 该分析师对围绕AI的所有炒作持怀疑态度，并将当前局面类比为2000年前后的科网泡沫 [3] - 其“卖出”评级意味着预计英伟达表现将逊于博通、高通和AMD等同行 [13] 看空论据：历史类比与潜在风险 - 英伟达的增长主要依赖于微软、Alphabet、亚马逊、Meta、甲骨文及OpenAI六家科技巨头的巨额资本支出 [5] - 2025年五家上市公司预计资本开支接近4000亿美元，OpenAI承诺投入逾1万亿美元 [6] - 当前模式与科网泡沫时期的电信基础设施建设相似，思科股价在泡沫破裂后二十多年未回高点 [7][10] - 股价进一步上涨的驱动因素有限，且为新建数据中心提供增量电力的来源尚未明确 [11][12] - 数据中心开发的杠杆累积可能因某个不起眼公司倒下而引发整个供应链的连锁反应 [12] 华尔街对AI泡沫的担忧 - 高盛首席执行官将当前AI热潮与科网泡沫时期的狂热进行比较 [15] - 美国银行调查显示，认为AI股票存在泡沫的受访者比例创下历史新高 [15] - OpenAI首席执行官Sam Altman也承认存在AI泡沫 [15] 主流看涨观点 - 在80名覆盖英伟达的分析师中，73人给予“买入”评级，6人持“持有”看法，平均目标价约220美元预示18%上涨空间 [4][17] - 观点认为AI是一个持续多年的代际周期，目前仍处于早期阶段，尚未出现产能过剩迹象 [18][19] - 汇丰银行分析师将目标价定为320美元，理由是AI加速器的市场需求将超越目前最大几家客户 [19]