市场调整与长期趋势 - 10月A股市场震荡调整，科技板块波动是前期大幅上涨后的自发获利回吐 [1] - 以人工智能、数字经济、集成电路为代表的科技板块是A股最热门赛道，多只相关被动指数基金近一年净值增长超50%，部分主动基金净值增长超100% [1] - 市场调整背后因素包括AI板块估值修复已较充分，以及外部因素对情绪面的冲击，但AI等科技产业的长期发展趋势并未改变 [1] 资产定价与投资机遇 - 从资产定价的空间、景气、估值分位和风险偏好维度分析，中国资产有望继续修复 [2] - 行业中长期空间和景气边际变化是决定资产价格的基本面因素，AI与传统行业结合推动医药、先进制造等领域创新突破 [2] - 人工智能发展是重大机遇，海外AI投资持续迭代，国内“模型—算力—应用”的投资范式转移有望形成闭环并在投资标的上兑现 [2] AI产业链纵深机会 - AI产业链覆盖面广，产业演进呈现清晰传导路径，大模型、GPU芯片、光模块、PCB等前端环节已率先实现业绩与股价兑现 [3] - 随着AI发展，需求外溢使存储、半导体设备、新材料等估值更合理的中游环节开始受益 [3] - 在应用层面，智能驾驶初级应用已开始规模化落地，人形机器人产业化进程相对较远，美国AI电力能源瓶颈为国内光伏、风电、储能等新能源产业链带来机遇 [3] 后市关注细分领域 - 产业趋势与景气优势共振，市场对科技成长景气主线的共识有望再度凝聚 [3] - 10月以来涨幅偏低的行业集中在科技板块的游戏、半导体、消费电子、计算机设备和元件 [3] - 新能源板块的电池、光伏设备、电机，医药板块的医疗服务，以及机械设备板块的自动化设备、专用设备等领域也值得关注 [3]