央行与美联储政策动向 - 央行最新会议将维护股市平稳运行置于首位，并通过回购增持再贷款等工具为上市公司提供超3300亿元资金支持，同时为券商提供1050亿元互换便利[1] - 美联储于2025年9月18日宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.00-4.25%，点阵图显示官员对年底利率预测中值为3.6%，暗示年内可能再降息两次[1] - 美联储降息推动美元指数跌至96.22，创2022年2月以来新低，离岸人民币连续突破7.10、7.09等关键关口，创2024年11月以来新高[3] A股市场整体表现 - 上证指数盘中逼近3900点关口，创下十年新高，创业板指数站上3100点，过去一年翻了一倍，市场成交量显著放大[3] - 市场观点认为A股已开启慢牛长牛行情，可能持续两到三年[8] - 市场观察指标包括沪指能否站稳4000点，成交量能否维持2万亿元，以及北向资金是否持续净流入[12] 行业与板块表现 - 科技股领涨，券商板块搭台，AI服务器需求增长3倍，光伏装机量同比增40%，PCB板块订单排至明年一季度[3] - 券商板块业绩随市场活跃度提升而回暖，有券商预告前三季度利润增长超90%，板块市盈率约16倍，股市成交量放大至1.97万亿元[5] - 制冷剂、物联网等冷门板块出现业绩惊喜，有制冷剂公司因海外订单增加，利润翻涨3倍[6] - 资源板块迎来机遇，铜价已上涨15%，铝价创三年新高[6] - 创新药板块受益于美联储宽松货币政策，ADC药物全球市场规模2028年预计达280亿美元，年复合增长率35%[8] 公司业绩亮点 - 三季报预喜公司比例超八成，科技产业链业绩突出，全志科技前三季度净利润同比增781-858%，晶合集成暴涨744-837%[3] - 公募基金勾勒2025年掘金图谱，科技和消费成为关键词，低空经济、人工智能、自动驾驶、机器人等细分领域被重点关注[8] 资金流向与市场情绪 - 美联储降息推动美债收益率回落，中美利差收窄，促使全球资金流向新兴市场，北向资金单月净流入超500亿可能成为市场转向信号[6] - 市场风险偏好提升，成长风格有望占优[8] 政策影响与市场预期 - 央行在美联储降息后获得更大政策空间，市场预计国内可能跟进降息，9月20日有望成为关键时点，如果5年期LPR下调0.25个百分点，100万元30年房贷月供可减少约150元，30年节省利息超5万元[3] - 从历史经验看，美联储降息周期启动后，国内权益类资产超额收益明显，创业板指领涨，成长风格领先，2019年和2024年均出现显著超额收益[10] - 央行政策工具箱丰富，已明确将开展国债买卖，关注长期收益率变化纳入政策工具，与商业银行1.42%的历史最低净息差形成政策协同[10]