市场大势研判 - A股市场良性调整已临近尾声，新一轮稳健上涨行情有望延续 [1] - 活跃趋势性资金减仓基本完成，市场成交和换手回归理性水平，风格切换基本结束而非开始 [1] - 从指数点位、资金入市进程、大类资产比价看，本轮上涨行情仅行至中段 [2] - 外部因素扰动减弱，国内政策基调积极，市场风险偏好有望持续改善 [1] - 美国9月CPI数据低于预期，预计美联储10月将如期降息，有望带来全球资金面明显宽松 [2] 科技成长风格前景 - 科技成长风格逆转此前回调态势涨幅居前，短期调整已趋于充分，成长风格赚钱效应收缩至9月初水平 [1][2] - 在政策提振与产业趋势共振下，科技成长仍是最重要的投资主线之一 [1] - 中期科技成长板块有望迎来积极催化，海外AI资本开支处于向上趋势，国内AI产业趋势不断进步 [2] - 科技成长相对价值风格的性价比已修复到位，看好其引领今年四季度行情 [2] - 中国特有的工程师红利、庞大用户群体与制造优势支撑深度参与全球科技产业变革 [3] 行业基本面与盈利展望 - 当前A股盈利处于周期磨底阶段，供给侧"反内卷"与需求侧"扩内需"同时推进，有望提高盈利改善可预见性 [2] - 三季报亮点集中于科技和"反内卷"概念，全部A股披露率达20.8% [3] - 科技板块内电子、传媒方向表现突出，"反内卷"概念中钢铁、建筑材料、有色金属、电力设备等方向盈利能力持续回升 [3] - 三季报后，除科技板块外，有色、新能源、化工等品种景气度有望延续且估值相对合理 [3] - "科技叙事"逻辑将打开权益资产估值上行空间，产业闭环持续强化科技成长板块产业逻辑 [2][3]