市场表现与风格切换 - 上周A股市场风险偏好边际修复，A股再创10年新高，创业板指和科创50领涨，分别上涨8.05%和7.27% [1] - 寒武纪股价超越贵州茅台，成为A股市场新“股王” [1] - 伴随“十五五”规划出炉、美联储操作走向明朗及中美关系缓和，市场情绪修复，风格由价值重新转向成长 [7] 中国经济数据亮点 - 2025年三季度GDP同比增长4.8%，前值为5.2% [1] - 9月工业增加值同比增长6.5%，较前值5.2%回升幅度较大 [1] - 前三季度经济运行稳健，为实现全年5%的GDP目标，四季度仅需增长4.4%以上 [1] - 工业产能利用率出现环比回升，部分关键行业生产状况改善 [1] 中国经济数据短板 - 居民消费支出增速在当季明显放缓，9月社会消费品零售总额同比增长3.0%，前值为3.4% [1][2] - 房地产市场量价尚未企稳，1-9月房地产开发投资同比下降13.9%，前值为-12.9% [1][2] - 固定资产投资降幅继续扩大，1-9月固定资产投资同比下降0.5%，前值为增长0.5% [1][2] 宏观政策动向 - 二十届四中全会审议通过“十五五”规划建议，明确将半导体、人工智能、量子科技列为核心技术突破重点 [1][3] - 近期新型政策性金融工具落地节奏加快，中央财政动用5000亿元地方政府债务结存限额资金下达地方，用于化解存量债务及支持经济大省项目建设 [2] - “十五五”规划经济层面关注四个关键词：科技自立自强、着力发展实体经济、产业升级优化、坚持扩大内需 [4] 海外经济与地缘政治 - 美国9月CPI同比增长3%，低于市场预期的3.1%；核心CPI同比增3%，亦低于预期的3.1% [5] - 服务业通胀放缓至2021年11月以来最弱水平，部分抵消能源价格上涨压力 [5] - 截至10月24日，美国政府停摆进入第24天，成为美国历史上第二长政府停摆，参议院将于10月27日再次尝试投票 [6] - 俄乌冲突或迎来实质性和谈，欧美对俄实施新一轮制裁，包括美国制裁俄罗斯石油公司及卢克石油公司 [6] 行业与板块焦点 - “十五五”规划建议将科技自立自强置于首要位置，着力发展新质生产力，提振半导体、AI等相关板块 [1][4] - 规划强调保持制造业合理比重，并优化提升传统产业，培育壮大新兴产业和未来产业 [4] - 建议关注中证A500ETF（159338），以实现成长与价值风格的均衡配置 [7]