市场波动性事件分析 - 10月16日，Cboe波动率指数（VIX）飙升至六个月高点，而标普500指数仅下跌0.6%，此次波动率相对基准指数的变动比2024年8月的波动率飙升、2018年2月的“波动率末日”事件以及2008年雷曼兄弟倒闭后的时期更为极端 [6] - 到10月17日，VIX指数回落至数日前的水平，即在美国总统特朗普开始以加征关税威胁扰乱市场之前的水平 [1][6] - 市场长期平静被突然的过大波动所打破的模式，凸显了因交易所交易产品（ETPs）大规模增长而加剧的市场拉锯战 [3][6] 波动率飙升的驱动因素 - 瑞银策略师指出，10月16日标普500期权做市商在市场下跌时变得更看空波动率，这可能在他们回补头寸时加剧了VIX的跃升 [1][6] - 做市商可能做空了VIX看涨期权，对这些头寸的对冲操作进一步加剧了波动率的飙升 [1][6] - 美国银行策略师认为，当日的波动率飙升更多具有技术性驱动的特征，VIX交易所交易产品可能贡献不大，因为投资者获利了结而做市商回补空头 [2][6] 市场结构与脆弱性 - 在近月VIX期货上涨10个点的情况下，仅需约17%的波动率证券多头持有者卖出即可抵消做市商的再平衡操作 [2][6] - 基于相当温和的标普500指数走势，波动率指标的飙升和快速逆转重新引发了关于市场脆弱性的讨论 [6] - 交易所交易产品（ETPs）的大规模增长加剧了市场的拉锯局面 [3][6]