股价表现 - 中国大冶有色金属股价上涨10%至0.099港元 [1] - 洛阳钼业股价上涨7.28%至17.38港元 [1] - 江西铜业股份和紫金矿业股价均上涨4.29%至35.04港元 [1] 宏观与政策环境 - 中美在马来西亚吉隆坡举行经贸磋商并就多项重要经贸议题形成初步共识 [1] - 中美关税谈判主导宏观情绪以及铜价 [2] - 中美再度开启谈判，关税压力略有缓和 [1] 供需基本面 - Grasberg铜矿事件暂无复产消息，矿端扰动偏多 [1] - 从铜矿供应偏紧到冶炼产能压减之路并不通畅 [1] - Codelco计划将2026年面向欧洲市场的铜附加费上调至345美元/吨，创历史新高，反映市场对明年铜供应紧张的忧虑 [2] - 冶炼利润环境恶劣 [1] - 下游消费承接是核心变量，目前传统旺季消费不及去年 [1] - 下游对铜价接受度逐步提高，本周下游采购改善 [2] 机构观点与投资建议 - 维持中长期看好铜价的判断 [2] - 明年板块估值处于历史较低水平，调整买入 [2]