研报核心观点 - 中金维持六福集团跑赢行业评级，并上调目标价26%至30.55港元，对应12倍FY26年市盈率和10倍FY27年市盈率，较当前股价有18%上行空间 [1] - 基本维持FY26及FY27的每股收益预测，分别为2.55港元和2.99港元，当前股价对应10倍FY26年市盈率和9倍FY27年市盈率 [1] 第二财季经营业绩 - 第二财季集团零售值同比增长18%，同店销售增长10%，环比继续加速 [2][3] - 中国内地市场零售值同比增长20%，主要由定价黄金产品驱动，其零售占比达15%；内地自营店和品牌店同店销售分别增长3%和27% [2][3] - 中国港澳及海外市场零售值同比增长13%，同店销售增长11%，其中中国香港/澳门增长10%/15%，海外市场增长13% [2][3] 门店网络动态 - 第二财季中国内地自营店净增20家至216家，品牌店净减少72家至2,767家 [3] - 中国港澳及其他市场净开设2家品牌店 [3] 产品销售表现 - 定价黄金产品为增长核心驱动因素，第二财季中国内地自营店和品牌店的定价黄金产品同店销售分别大幅增长49%和47% [4] - 中国港澳及海外市场黄金产品同店销售同比转正至增长6%，其中定价黄金产品同店销售同比增长68% [4] 近期销售趋势 - 10月1日至14日期间，尽管金价高位波动，中国内地自营店和品牌店同店销售分别增长16%和51%，中国港澳及海外地区同店销售增长19%，延续良好势头 [5]